20221120-中财期货-国内需求端喜忧参半_棉价尚未见底_8页_1mb

国内需求端喜忧参半，棉价尚未见底

核心内容总结

本报告分析了2022年11月全球及国内棉花供需形势，指出尽管存在一些积极因素，但整体棉价仍面临下行压力，短期内难以出现明显反弹。

主要观点

全球棉花供给压力加大

• 孟加拉国扩产计划：孟加拉国计划到2030年将棉花产量提高五倍，引进新品种并扩大种植面积，成为全球棉花供给增长的重要推动力。
• 棉花进口依赖：孟加拉国每年需进口约30亿美元棉花，主要从印度、美国、非洲、中亚、澳大利亚、巴西和巴基斯坦等国家进口。
• 全球供应链受阻：新冠疫情持续影响全球棉花贸易，导致出口订单取消、纺织企业破产、物流不畅等问题，影响供应链恢复。

国际贸易关系改善

• 中美贸易关系：中美国家领导人在G20峰会世纪会面，贸易关系有望改善，中国作为美国最大纺织品和服装供应国的地位预计保持。
• 美国进口增长：2022年前6个月，美国纺织品和服装进口额同比增长40.14%，达到495.8亿美元，中国仍是其主要供应国。

国内棉花需求端喜忧参半

• 产销率下降，库存增加：截至2022年11月初，全国棉纱、棉布产销率下降，库存增加，显示下游需求疲软。
• 采购意愿分化：60.3%的企业有采购意向，30.9%持观望态度，8.8%不打算采购，整体采购意愿偏弱。
• 配棉意向略有增加：89.6%的企业保持稳定配棉比，4.5%有意加大配棉比，6%有意降低配棉比，配棉意向对棉价有一定支撑。
• 资金周转改善，用工情况走弱：纱厂资金周转良好比例增加，但29.6%的企业用工情况仍较差，开机率下降，显示生产端压力较大。

短期棉价走势预测

• 反弹尚未到来：尽管国内疫情管控放宽带来一定利好，但需求端仍偏弱，短期内棉价反弹言之尚早。
• 短期走势：预计棉价本周将下跌，结束11月初以来的反弹行情。
• 价格区间：郑棉主力价格预计维持震荡偏弱走势，短期价格区间为[12800，14200]。

关键信息

国内棉花供需数据

• 库存情况：截至2022年11月初，全国棉花工业库存约54.4万吨，环比减少4.1%，同比减少30.8%。
• 产销数据：全国棉纱、棉布库存使用天数约为25.8天，比近五年同期平均水平减少8.7天。
• 开机率：被抽样调查企业开机率为80.5%，环比减少4.8个百分点，同比减少8.3个百分点。

供需平衡表（2022/23年度）

操作建议

• 做空基差：基于当前供需基本面和市场预期，建议投资者考虑做空基差策略。

风险提示

1. 宏观因素：全球经济形势、政策变化等可能影响棉价走势。
2. 国内疫情：疫情对纺织行业消费和供应链的冲击仍需关注。

报告信息

• 发布机构：中财期货农产品组

• 发布日期：2022年11月20日

• 联系人：王庆文（F0284612，Z0010549）
  邮箱：wqw@zcfutures.com
  地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼

• 其他分公司/营业部信息：

  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
  • 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
  • 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
  • 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
  • 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
  • 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
  • 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
  • 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
  • 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
  • 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
  • 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
  • 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
  • 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
  • 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
  • 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
  • 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
  • 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
  • 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
  • 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
  • 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
  • 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
  • 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
  • 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
  • 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
  • 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
  • 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
  • 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。