20240421-招商期货-棉花周报_棉价弱势_关注新驱动_25页_1mb

农产品-棉花-周报-20240421

周观点

关注新季种植情况，短期棉价震荡下行，长期关注种植面积与天气。

一、价格情况

ICE主力07合约跌至80美分/磅，周跌4%
郑棉主力合约收于15800元/吨，周跌幅达3%

二、供需分析

(1) 全球端

1. 供给-产量：USDA4月调降23/24年度全球产量7万吨，中国库存大增174万吨，印度、巴西等国库存下调；美棉产区气温有利，种植顺利但远月预期博弈加剧。
2. 需求-消费：全球消费量下调28万吨；中国进口需求稳定，美棉低价刺激出口订单恢复性增长。

(2) 国内端

A. 供给

✅ 全国商业库存48594万吨（环比降6.3%，同比降4.2%），新疆棉库存同比减5.6%。国内库存中性偏紧，供给端主动收缩。

B. 需求

❌ 下游需求尚未全面回暖：纺企按订单生产，采购谨慎，终端新增订单改善幅度有限。纱厂、布厂均值库存仍处高位。

三、市场研判

1. 全球供需：供应延续被动收缩，终端需求尚未行稳致远，库存消费比中性。进入4月，种植面积及天气成为关键变量。
2. 国内行情：3月数据环比结构改善，但实际需求回暖尚需时日，短期呈震荡偏弱走势。
3. 操作建议：短期观望为宜，待新季种植及天气因素明朗后再择机操作。

四、主要风险提示

✔️ 新季棉花种植实际发芽率、可售率风险
✔️ 终端新增订单持续性不确定

五、附加图表说明（原转录图表）

（注：该节选未完整呈现上述所有数据图表，图表链接与说明仅供参考）