20250621-国泰期货-煤焦周度报告_33页_4mb

煤焦周度报告总结

供应情况

• 六月煤矿安全生产月，产量阶段性下降，内蒙古、山西地区因检修和环保停减产煤矿未恢复，供应继续缩减。原煤产量周环比减少14.79万吨，产能利用率下降1.03%。
• 海外方面，海关通关效率提升，但口岸原煤成交较少，因运输成本缺乏性价比优势。

需求情况

• 钢铁行业检修结束，铁水产量环比略有修复，目前已达242.18万吨。
• 焦炭价格前期下跌后，部分资源性价比显现，焦企原料库存小幅增加至6天。

库存情况

• 下游去库进行，但以刚需补库为主。焦企库存增加至194.56万吨，持平和略降企业库存有所下移。
• 钢铁和焦化厂库存保持高位，终端需求弱势导致采购谨慎，出货偏弱。

市场观点

• 期现市场出现背离，强力现实压制盘面。焦煤原煤价格FW为856.44元，焦炭价格FW为437.23元，基本面承压导致价格振荡。
• 焦化利润扩大，投资建议关注短期，做缩焦化利润可能适合。

投资展望

• 基本面数据显示供应端小幅收缩，需求端修复缓慢，利润数据同比下降。
• 关注焦化利润压缩策略，短期波动弹性可能因事件性因素放大。
• 期现基差显示基差不利，震荡区间运行，需注意库存压力和供需松散预期。