20250621-广发期货-合成橡胶周报_23页

合成橡胶周报总结

核心观点

受地缘政治扰动与供需宽松格局影响，短期顺丁橡胶(BR)价格承压，上涨空间有限。

成本与供应端

• 丁二烯产量环比增长1.57%至10.35万吨，装置重启是主要因素。
• 国内顺丁橡胶产量环比微增1.99%，原因是浩普新材料装置负荷提升。
• 进口丁二烯量相对充裕，港口库存增至28400吨，去化困难。

需求端

• 轮胎行业订单疲软，半钢胎产能利用率环比上升1.56个百分点，但同比仍有下滑。
• 轮胎企业库存高企，半钢胎样本企业平均库存周转天数环比小幅增加。
• 汽车制造业面临终端需求下滑压力，尤其受第232条关税影响，日韩产业链表现严峻。

估值与走势

• 顺丁橡胶周度平均生产利润亏损修复至-385.6元/吨，但仍承压。
• 策略建议：单边关注BR2508短期压力区间(11800-11900)；套利建议观望周度核心变化。
• 原油价格上涨对顺丁橡胶现货有一定支撑，但终端需求疲软限制涨幅。

进口与库存

• 丁二烯进口量环比增加，净进口量较大，价格重心上行受限。
• 顺丁橡胶进口依存度较低，但出口同比增幅扩大。

外部动态

• 亚洲乙烯装置逐步恢复，增加供应压力。
• 中东地缘政治紧张带动原油价格上涨，对产业链上下游产生一定情绪支撑。