20250210-国投期货-煤焦钢周报_多空分歧加大_煤焦钢震荡为主_8页_1mb

多空分歧加大，煤焦钢震荡为主

核心内容总结

本报告分析了节后煤焦钢市场走势，指出当前市场呈现多空分歧加大、价格震荡的格局。整体来看，钢铁产业链终端需求有所回暖，但市场对内需复苏的信心仍不足，叠加外部因素如美国加征关税的影响，盘面承压明显。焦炭和焦煤市场则因供需偏宽松，价格调整充分，短期震荡为主。

主要观点

1. 螺纹钢市场

• 需求回暖：节后螺纹钢表观消费量上升，好于预期，累库明显放缓。
• 库存偏低：库存绝对值仍处于低位，显示市场去库压力较小。
• 产量回升：螺纹钢周产量小幅回升，长流程产量上升，短流程保持稳定。
• 操作评级：★★★，趋势性上涨或下跌较为明晰，具备一定的投资机会。

2. 热卷市场

• 需求同步回升：热卷需求同步回暖，但产量维持高位，库存继续累积。
• 库存压力：社库和厂库均上升，库存压力有所显现。
• 操作评级：★★★，市场趋势较为明确，具备一定的可操作性。

3. 焦炭市场

• 现货持续提降：焦炭现货第八轮提降，整体承压。
• 供需宽松：钢厂原料库存偏高，补库意愿不强，厂内库存大幅累积。
• 成本支撑：成本端有所企稳，形成一定支撑，短期震荡为主。
• 操作评级：★★★，趋势性判断明确，但盘面波动加剧，需关注情绪变化。

4. 焦煤市场

• 供需宽松持续：节后供应逐步恢复，但焦企采购积极性不高。
• 库存高位：口岸库存仍处于高位，蒙煤通关回落，澳煤价格偏稳。
• 低位弹性增强：盘面调整充分，低位弹性增大，短期震荡为主。
• 操作评级：★★★，趋势性判断明确，但需关注市场情绪和政策变化。

关键信息

终端需求

• 上海螺纹钢价格持平，热卷价格也持平。
• 螺纹钢表观消费量为131.6万吨，环比上升。
• 螺纹钢社库和厂库分别上升7.8%和8.5%。
• 热卷社库上升8.0%，厂库上升2.3%。

钢铁供给

• 全国247家钢厂高炉开工率维持在77.98%，产能利用率上升至85.76%。
• 日均铁水产量为228.44万吨，环比上升2.99%。
• 螺纹钢周产量183.8万吨，环比上升6.13%。
• 热卷周产量324.13万吨，环比微升0.7%。

毛利情况

• 螺纹钢长流程毛利为48元/吨，短流程毛利为50元/吨。
• 热卷毛利为58元/吨，显示钢厂盈利状况尚可。

风险提示

• 国内经济大幅下滑风险。
• 去产能、环保限产政策加码可能对市场造成冲击。

操作建议

• 螺纹钢与热卷：短期震荡为主，需关注国内刺激政策落地及美国加征关税的影响。
• 焦炭：现货持续提降，但成本端企稳，短期震荡，建议关注情绪变化。
• 焦煤：供需宽松，低位弹性增强，短期震荡，建议关注政策和市场情绪。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主。

数据来源

• Wind
• 我的钢铁网
• 国投期货

总结

节后煤焦钢市场整体呈现震荡格局，终端需求回暖但信心不足，钢铁供给逐步回升，库存仍处于低位，毛利尚可。焦炭和焦煤市场因供需宽松、价格调整充分，短期震荡为主。市场需关注国内刺激政策落地及美国加征关税等外部因素对价格的影响。