20171115-光大证券-2017年1-10月建材行业需求端数据点评_15页_1mb

报告摘要

2017年1-10月建材行业需求端数据总结

核心内容

2017年1-10月，中国建材行业整体需求端表现分化，水泥行业产量同比微降，而平板玻璃产量则保持小幅增长。同时，固定资产投资和房地产投资增速有所回落，但基础设施建设投资依然保持强劲，成为稳增长的重要引擎。

主要观点

水泥行业：
- 2017年1-10月全国水泥产量为19.6亿吨，同比下降0.5%。
- 10月水泥产量为2.2亿吨，同比下降3.1%。
- 水泥产量累计增速较2016年同期下降3.1个百分点，环比基本持平。
- 水泥需求整体偏弱，6月以来单月产量同比增速持续下降。
平板玻璃行业：
- 2017年1-10月全国平板玻璃产量为6.7亿重量箱，同比增长4.3%。
- 10月平板玻璃产量为6424万重量箱，同比下降0.3%。
- 1-10月累计增速较2016年同期下降0.4个百分点，环比下降0.7个百分点。
- 玻璃产量增速维持个位数，受6月以来单月产量环比增速震荡回落影响。
固定资产投资：
- 2017年1-10月全国城镇固定资产投资为51.8万亿元，同比增长7.3%，增速较2016年同期下降1.0个百分点。
- 固定资产投资增速环比1-9月下降0.2个百分点。
- 制造业投资、固定资产投资和民间固定资产投资增速均同比正增长，但整体投资端平稳回落。
房地产投资：
- 2017年1-10月房地产投资完成9.1万亿元，同比增长7.8%，增速较2016年同期上升1.2个百分点。
- 但环比1-9月下降0.3个百分点，10月房地产投资同比增长5.6%，增速较2016年同期下降7.8个百分点。
- 房地产调控政策趋严，企业降杠杆政策逐步实施，导致房地产投资增速缓步回落。
- 房地产销售、新开工、竣工和施工数据均在10月同比下降。
基建投资：
- 2017年1-10月基础设施建设投资为14.1万亿元，同比增长15.9%，保持15%以上的增速。
- 基建投资增速环比基本稳定，继续作为“稳增长”引擎。
- 分项中，道路运输业增速24.7%，水利管理业增速16.2%，公共设施管理业增速23.4%，均保持较高增速。

关键信息

需求端数据：
- 水泥产量同比下降，玻璃产量增速放缓，显示建材行业需求整体偏弱。
- 固定资产投资和房地产投资增速同比正增长，但环比持续回落，反映投资端放缓。
- 基建投资保持高位增长，成为支撑经济增长的重要力量。
市场表现：
- 2017年1-10月工业增加值同比增长6.2%，增速较1-9月回落0.4个百分点。
- 10月PPI同比上涨6.9%，显示工业品价格压力依然存在。
投资建议：
- 推荐优质小建材企业，包括中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材、三棵树。
- 买入或增持评级，主要基于公司基本面和估值分析。

风险提示

固定资产投资和房地产投资增速持续下滑。
基建投资若不及预期，可能影响整体经济表现。

行业重点公司评级与估值

证券代码	公司名称	流通A（百万）	当前股价	EPS（元）	P/E（x）	P/B（x）	投资评级
600801	华新水泥	973	13.11	0.30/1.05/1.14	43.4/12.4/11.5	1.96/1.72/1.54	增持
600585	海螺水泥	4000	26.48	1.61/2.62/2.74	16.5/10.1/9.7	1.83/1.60/1.43	增持
000789	万年青	613	8.91	0.37/0.75/0.86	23.8/11.8/10.3	1.95/1.74/1.54	增持
000401	冀东水泥	1347	14.60	0.04/0.30/0.42	372.0/49.2/35.1	1.97/1.89/1.80	增持
000877	天山股份	880	11.30	0.11/0.46/1.00	99.7/24.6/11.3	1.70/1.59/1.43	增持
600449	宁夏建材	478	12.23	0.12/0.80/0.93	101.4/15.3/13.1	1.38/1.28/1.18	增持
600720	祁连山	776	10.89	0.21/0.78/0.83	50.7/14.0/13.1	1.73/1.56/1.43	增持
600176	中国巨石	2919	13.88	0.52/0.75/0.95	26.6/18.4/14.6	3.69/3.23/2.76	买入
002088	鲁阳节能	209	14.59	0.30/0.57/0.79	48.9/25.8/18.5	3.04/2.75/2.47	买入
603737	三棵树	30	77.02	1.31/1.92/2.75	58.9/40.1/28.0	8.06/6.82/5.56	买入

分析师与联系人信息

分析师：
- 陈浩武 (S0930510120013) - 021-22169050 - chenhaowu@ebscn.com
- 师克克 (S0930517070003) - 021-22169158 - shikk@ebscn.com
- 孙伟风 (S0930516110003) - 021-22169329 - sunwf@ebscn.com
联系人：
- 胡添雅 - 021-22169106 - hutianya@ebscn.com
- 纪振鹏 - 021-22160944 - jizp@ebscn.com