20170915-光大证券-2017年1-8月建材行业需求端数据点评_15页_1mb

2017年1-8月建材行业需求端数据总结

核心内容概览

2017年1-8月，建材行业整体需求端表现呈现分化趋势，水泥产量同比下降，而平板玻璃产量同比增长。同时，固定资产投资和房地产投资保持稳定增长，其中基建投资成为稳增长的重要引擎。

主要观点

水泥行业

• 产量数据：2017年1-8月全国水泥产量为15.4亿吨，同比下降0.5%；8月水泥产量为2.1亿吨，同比下降3.7%。
• 增速变化：1-8月水泥产量累计增速较2016年同期回落3.0个百分点，环比1-7月回落0.7个百分点。
• 影响因素：6月以来水泥产量持续下降，8月高温雨水天气及环保督察加强，导致需求疲软。

平板玻璃行业

• 产量数据：2017年1-8月全国平板玻璃产量为5.4亿重量箱，同比增长5.6%；8月产量为6526万重量箱，同比增长4.0%。
• 增速变化：1-8月平板玻璃产量累计增速较2016年同期上升4.0个百分点，环比上升1.0个百分点。
• 趋势分析：玻璃产量增速维持个位数增长，市场整体需求稳定。

关键信息

固定资产投资

• 累计增速：2017年1-8月城镇固定资产投资完成39.4万亿元，同比增长7.8%，较2016年同期回落0.3个百分点。
• 环比变化：环比1-7月回落0.5个百分点。
• 结构分析：固定资产投资增速与民间固定资产投资增速均同比正增长，显示投资端企稳。

房地产投资

• 累计增速：2017年1-8月房地产投资完成6.9万亿元，同比增长7.9%，较2016年同期上升2.5个百分点。
• 环比变化：环比1-7月平稳。
• 细分指标：
  • 销售面积：1-8月累计增长12.7%，环比下降1.3个百分点。
  • 竣工面积：1-8月累计增长3.4%，环比上升1.0个百分点。
  • 新开工面积：1-8月累计增长7.6%，环比下降0.4个百分点。
  • 施工面积：1-8月累计增长3.1%，环比下降0.1个百分点。
• 趋势分析：房地产销售惯性较好，但新开工和施工增速持续回落，预计后期增速将缓步下降。

基建投资

• 累计增速：2017年1-8月基建投资完成10.6万亿元，同比增长16.7%，较2016年同期回落1.6个百分点。
• 细分项目：
  • 道路运输业：24.1%
  • 水利管理业：17.6%
  • 公共设施管理业：24.3%
• 作用：基建投资持续保持高位，是当前稳增长的重要引擎。

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑；
• 基建投资不及预期。

优选组合

• 推荐公司：华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材；
• 关注公司：金圆股份、西藏天路。

估值与评级

总结

• 水泥行业：产量下降，需求疲软，主要受天气及环保政策影响。
• 平板玻璃行业：产量增长，但增速放缓，市场表现稳定。
• 固定资产投资：整体增速回落，但保持正增长，民间投资有所回升。
• 房地产投资：增速上升，但新开工和施工指标回落，后期增速预计放缓。
• 基建投资：保持高位增长，是当前稳增长的核心动力。
• 投资建议：优选组合为华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材，关注金圆股份和西藏天路。
• 风险提示：需关注固定资产和房地产投资增速下滑风险，以及基建投资不及预期。