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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的《白糖纸浆周报》主要分析了2022年11月11日前一周白糖和纸浆市场的走势、供需情况、价格变化及投资策略建议。

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一、白糖市场分析

1.1 整体观点

• 国际形势：2022/23榨季全球糖产量预计增长6.5%，主要由于巴西中南部地区甘蔗产量提升及印度糖厂数量增加。
• 国内形势：国内糖价受进口成本支撑，期货价格跌至现货成本附近，短期期价偏强运行。
• 内外价差：国际糖价持续上涨，内外价差倒挂，对国内糖价形成支撑。
• 消费情况：国内消费有所好转，预计短期内糖价将维持震荡走强趋势。

1.2 策略建议

• 建议：逢低买入。

1.3 风险因素

• 巴西压榨比例变化
• 宏观经济环境波动
• 原油市场价格变化

1.4 行情回顾

• 国内现货糖价：持稳
• 期货市场：震荡走强，基差缩小
• 国际糖价：继续上行
• 巴西雷亚尔：震荡运行
• 原油市场：震荡运行

1.5 国内要闻

• 全国食糖生产：截至10月底，2022/23年度全国产糖34万吨，同比增加5万吨；销糖2万吨，同比减少2万吨。
• 北方甜菜产区：9成以上糖厂已开榨，但受疫情影响，糖料收获和外运进度受阻。
• 云南首家开榨：云南英茂糖业勐捧糖厂于11月3日开机，开机时间较去年晚12天。

1.6 持仓数据

• CFTC净多持仓：减少至69093手
• 国内期货仓单：合计11159张

1.7 内外价差

• 配额外进口成本：6569元/吨，相比日照糖升水734元/吨
• 内外价差倒挂：维持高位，对国内糖价形成支撑

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二、纸浆市场分析

2.1 整体观点

• 国内成品纸：稳定，纸厂利润走好
• 需求情况：港口库存小幅下降，全球发货改善，供应端影响减弱
• 价格走势：短期受供应问题和低库存支撑，但长期来看，欧美需求疲软，国内需求不振，价格整体看跌
• 策略建议：逢高沽空

2.2 风险因素

• 宏观经济步入衰退
• 需求不及预期
• 供应端再次发生风险

2.3 期货市场

• 价格走势：高位震荡，基差高位
• 库存情况：纸浆库存缩减，纸品库存回落，但白卡纸库存仍偏高

2.4 价格走势数据

• 进口针叶浆：周均价7507元/吨，环比下跌0.64%
• 进口阔叶浆：周均价6715元/吨，环比下跌0.74%
• 157g木浆：周均价5726元/吨，环比上调0.77%
• 70g木浆双胶纸：周均价6743元/吨，环比上涨0.78%
• 250-400g平张白卡纸：周均价5356元/吨，环比上涨0.30%
• 生活用纸：周均价约7960元/吨，环比下滑0.03%

2.5 开工利润

• 开工负荷率：铜版纸持平，双胶纸下降2.04%，白卡纸上升2.40%，生活用纸下降3.80%
• 纸品毛利：因价格上行，纸品毛利有所好转

2.6 进口利润

• 银星现货毛利率：-7.97%，较上周提升0.15个百分点，较去年同期提升17.57个百分点
• 毛利率提升原因：现货价格微降，但汇率下滑带来支撑

2.7 重要资讯

• 加拿大针叶浆出口报价：下调30美元/吨至960美元/吨
• 智利纸浆出口中国：针叶浆9.98万吨，阔叶浆7.15万吨，本色浆2.21万吨
• 美国纸浆出口中国：针叶浆12.36万吨，阔叶浆0.00万吨，本色浆0.86万吨
• 欧洲化学浆消费量：2022年8月为91.07万吨，同比增加5.56%
• 欧洲化学纸浆库存量：2022年8月为64.33万吨，同比下降6.09%
• 库存天数：20天，较去年同期减少1天

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三、免责声明与风险提示

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