广发各领域11月推荐组合及观点综述：从“消费抱团”，到“龙头抱团”-20171031-广发证券-27页-1mb

从“消费抱团”到“龙头抱团”：广发证券11月各领域推荐组合及观点综述

核心内容

广发证券在2017年11月的行业研究中，提出“从‘消费抱团’到‘龙头抱团’”的投资策略，强调在市场风格转换中，应聚焦于具备行业龙头地位、业绩稳定增长、估值合理的优质标的。整体来看，各行业推荐组合均体现出对龙头股的偏好，同时结合行业景气度、政策导向与市场预期进行综合判断。

主要观点

一、宏观经济分析

• 经济温和放缓，通胀边际回落，四季度CPI波动中枢预计为1.4%-1.6%。
• 企业盈利增速放缓，但部分行业如白酒、医药、环保等仍有结构性机会。
• 债市在名义GDP回落背景下，理论上处于机会期，但需警惕利率波动和政策不确定性。

二、投资策略

• 投资风格转向“龙头抱团”，基金配置更加均衡，且对估值较低、盈利稳定的龙头股更青睐。
• 推荐关注金融、地产、建筑装饰等低估值价值龙头，以及景气加速的消费龙头如白酒、零售。
• 成长板块优选具备内生增长能力的GARP类龙头，周期板块则短期看好化工、建材。

三、各领域重点推荐股票

TMT行业

• 传媒：推荐分众传媒、恺英网络、完美世界、慈文传媒，关注付费阅读、游戏、影视等细分领域。
• 电子：看好消费电子产业链及OLED产业链，重点推荐大族激光、信维通信、京东方。
• 计算机：短期观望为主，关注外部环境改善，推荐华宇软件、亿联网络。

大消费行业

• 零售：聚焦电商成长、商超变革和品牌销售复苏，推荐苏宁云商、天虹股份、南极电商。
• 造纸轻工：关注包装行业困境反转，推荐裕同科技、中顺洁柔、志邦股份。
• 医药：创新是主旋律，推荐亿帆医药、长春高新、信立泰，关注疫苗行业拐点。
• 汽车：推荐中国重汽、威孚高科、华域汽车、上汽集团，关注重卡行业及零部件成长。
• 食品饮料：看好第三轮白酒牛市，推荐贵州茅台、水井坊、山西汾酒。
• 家电：推荐格力电器、美的集团、苏泊尔、老板电器，关注估值切换机会。
• 纺织服装：推荐浔兴股份、太平鸟、健盛集团，关注与阿里战略合作及跨境电商机会。
• 农业：推荐牧原股份、温氏股份、大北农、普莱柯、生物股份，关注成本控制与产能扩张。

金融与地产行业

• 保险：板块逻辑稳固，推荐中国平安、新华保险、中国人寿，关注保障业务增长与价值重估。
• 证券：推荐华泰证券、国泰君安、中信证券、招商证券等大券商，关注低估值与市场补涨机会。
• 地产：推荐嘉宝集团、东百集团、广宇发展，关注结构性行情及轻资产扩张。
• 多元金融：推荐中航资本、五矿资本，关注信托资产规模增长与金控估值修复。

关键信息

风险提示

• 经济增速超预期下滑、政策推进不及预期、行业景气度下降、利率波动、汇率变动、原材料价格波动、消费疲软、医药竞争加剧、食品安全事故、农产品价格波动、疫病及自然灾害风险等。
• 各行业推荐基于基本面与盈利情况，但存在市场风格变化、估值调整、政策变动等不确定性。

行业动态与趋势

• 白酒行业：供给偏紧趋势持续，一批价有望上行，系列酒市场调整成效明显。
• 医药行业：创新成为核心，疫苗行业迎来历史性拐点，关注产品结构升级。
• 消费电子：iPhone X带动产业链升级，OLED与全面屏趋势为行业带来成长空间。
• 环保与资源能源：受益于政策利好，关注工业环保、PPP项目、煤炭供给侧改革。
• 金融行业：监管趋严，但龙头公司更具竞争优势，建议关注低估值、高分红的金融股。

推荐组合亮点

• 龙头股集中度提升：多个行业推荐了行业龙头，如格力电器、苏宁云商、中国平安、贵州茅台等。
• 估值与业绩匹配：推荐标的大多具备合理的估值水平与稳定的业绩增长预期。
• 政策与市场预期结合：结合“十九大”政策导向与市场风格变化，提出结构性机会。

总结

本报告总结了广发证券2017年11月对各行业的投资策略与推荐组合，强调从“消费抱团”向“龙头抱团”转变的趋势，同时指出各行业在政策支持、景气度提升、估值修复等方面的投资机会。建议投资者关注具备行业龙头地位、估值优势及业绩增长潜力的标的，同时注意市场风格变化与政策不确定性带来的风险。