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行业跨年表现有“动量效应”或“反转效应”吗？——广发各领域12月推荐组合及观点综述

核心内容

本报告分析了2017年12月各行业的投资机会，重点关注“动量效应”与“反转效应”对跨年表现的影响。同时，结合宏观经济、行业基本面和盈利预期，推荐了多个领域的重点股票组合。

主要观点

1. 宏观经济

• 限产政策导致原材料价格经历短脉冲，环保限产对钢铁、水泥等价格形成支撑。
• 房地产销售数据略有回暖，但基本面下行趋势仍未改变。
• 2018年经济和政策环境存在不确定性，需关注潜在风险。

2. 投资策略

• 行业跨年表现更倾向于“反转效应”，即当年垫底的行业次年表现更可能改善。
• 16-17年白马龙头表现强劲，呈现“动量效应”，但18年可能面临估值修复压力。
• 建议关注结构性行情，将投资目光转向制造、科技等成长性较强的板块。

关键信息

3. TMT行业

• 传媒：关注竞争格局清晰的龙头股和增速较快的赛道。推荐新经典、光线传媒、分众传媒、恺英网络。
• 计算机：短期观望为主，推荐中科创达、博彦科技、亿联网络。
• 电子：看好消费电子和OLED产业链，推荐大族激光、信维通信、京东方A。

4. 大消费行业

• 零售：聚焦电商成长、商超变革和品牌销售复苏，推荐苏宁云商、南极电商、步步高、永辉超市。
• 医药：创新仍是主线，关注一致性评价带来的机会，推荐亿帆医药、长春高新、信立泰。
• 汽车：推荐华域汽车、上汽集团、中国重汽、威孚高科。
• 食品饮料：看好第三轮白酒牛市，推荐贵州茅台、水井坊、山西汾酒。
• 家电：推荐格力电器、美的集团、苏泊尔。
• 纺织服装：关注家纺行业复苏和产品提价，推荐富安娜、罗莱生活、浔兴股份、太平鸟。

5. 金融与地产行业

• 保险：强者恒强，推荐中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
• 证券：市场集中度提升，推荐头部券商。
• 地产：关注结构性机会，推荐光大嘉宝、广宇发展、东百集团。

6. 资源能源环保行业

• 环保：关注清洁供热和PPP项目，推荐中再资环、联美控股、迪森股份。
• 有色：推荐驰宏锌锗、西部矿业、兴业矿业、紫金矿业、江西铜业。
• 煤炭：推荐西山煤电、兖州煤业、陕西煤业。
• 建材：推荐海螺水泥、三棵树、北新建材。
• 化工：推荐广信股份、鲁西化工、国瓷材料。

7. 周期品行业

• 钢铁：推荐方大特钢、南钢股份、马钢股份、鞍钢股份、首钢股份。
• 电力设备与新能源：推荐金风科技、国电南瑞、合纵科技。
• 建筑：推荐东方园林、中材国际、金螳螂。
• 机械：推荐中国中车、艾迪精密、恒立液压。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速不及预期，可能影响行业需求。
• 政策风险：资管新规、环保限产等政策可能对行业产生影响。
• 市场风险：行业盈利不及预期、估值波动、资金调仓带来的“反转效应”。
• 个股风险：部分公司存在业绩承诺不达预期、原材料价格波动等风险。

行业表现逻辑

• 动量效应：部分行业如白酒、家电、医药等龙头股在2017年表现强劲，可能延续强势。
• 反转效应：部分行业如计算机、消费电子等可能在2018年出现结构性调整，关注低估值成长股。

总结

本报告基于2017年12月的行业基本面和盈利预期，结合“动量效应”与“反转效应”的历史规律，为投资者提供了多个重点推荐股票组合。建议在关注行业分化的同时，重视龙头股的估值修复机会，并留意政策与市场变化带来的风险。