20220328-国信证券-工商银行-601398.SH-引领行业数字化转型_7页_609kb

报告摘要

工商银行（601398.SH）数字化转型分析总结

核心内容概述

工商银行（601398.SH）作为中国国有大型银行的代表，自2015年起以ECOS工程建设为契机，持续推进数字化转型，打造了具有国际领先水平的分布式开放生态银行系统。该行在金融科技应用、业务模式创新及行业引领方面表现突出，形成了一条符合银行业实际的数字化发展路径，并在行业内推广输出，带动整体转型进程。

主要观点

数字化转型是银行业高质量发展的必然趋势
在数字经济快速发展和疫情冲击下，传统银行业务模式面临挑战，金融科技的广泛应用推动了银行服务方式的变革。工商银行通过数字化转型，提升了服务效率和客户体验，增强了市场竞争力。
工商银行布局“五维”数字化战略
工行率先提出“数字生态、数字资产、数字技术、数字基建、数字基因”五维布局，构建了全面的数字化转型体系，推出“数字工行（D-ICBC）”品牌，引领行业发展方向。
构建GBC数字共同体
工行通过政务（G）、产业（B）、消费（C）三端协同，打造了数字金融服务生态，提升了个人和企业客户的数字化服务能力，推动了“第一个人金融银行”战略的实施。
科技自立自强，形成核心竞争力
工行在核心技术平台建设、数字新基建及新技术布局方面表现突出，如自主研发的云计算平台、区块链平台“工银玺链”等，增强了其在金融科技领域的领先地位。
盈利预测与估值
我们维持对工商银行的“买入”评级，预计2021-2023年净利润分别为3492/3667/3825亿元，同比增长分别为10.5% / 5.0% / 4.3%。当前动态PE为4.6x / 4.4x / 4.2x，动态PB为0.54x / 0.50x / 0.46x。

关键信息

数字化转型成果

工行自2015年起启动ECOS工程，打造第五代全分布式开放银行生态系统，实现从单一核心系统向开放生态的转变。
工行已建成全球银行业规模最大的企业级云计算平台，并将超过10亿个借记卡账户迁移至开放平台。
2021年工行普惠贷款余额突破1万亿元，同比增长超50%，其中大部分通过线上渠道发放。

五维布局具体内容

数字生态：拓展普惠金融服务，助力政务服务“一网通办”。
数字资产：建设大数据服务平台，推动业务与运营智能化。
数字技术：强化技术创新，提升数字基建安全保障能力。
数字基建：打造世界一流绿色数据中心，日交易峰值达8.68亿笔。
数字基因：培养高水平数字化人才，推动科技与业务深度融合。

数字化业务发展

工行个人手机银行客户超4.43亿户，智能服务方案达1000万种。
工行在G端与29个省市区合作，推动政务服务数字化。
在B端构建“金融+行业”云服务生态圈，对外输出2000类金融产品和服务。
在C端持续升级手机银行，强化个人客户数字化体验。

技术平台与创新

工行自主研发“云计算+分布式”核心技术平台，全面承载核心业务。
“工银玺链”在安全防控、性能容量等方面取得150多项技术突破，入选《福布斯》2021全球区块链50强。
工行在区块链、大数据、人工智能等领域布局广泛，覆盖多个金融业务板块。

财务表现与预测

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
EPS（元）	0.86	0.86	0.95	1.00	1.05
BVPS（元）	6.93	7.48	8.17	8.88	9.62
DPS（元）	0.26	0.27	0.29	0.31	0.32
净利润（亿元）	313	318	351	369	385
ROA	1.06%	0.98%	1.01%	0.99%	0.97%
ROE	13.0%	12.2%	11.9%	12.1%	11.7%
核心一级资本充足率	13.20%	13.18%	13.35%	13.65%	13.69%