20180408-川财证券-石油化工行业周报_中美贸易战阴影将影响原油需求_11页_1mb

中美贸易战对石油化工行业的影响总结

核心内容概述

中美贸易战对石油化工行业产生了显著影响，主要体现在原油需求、化工品进出口成本、行业股票表现及政策导向等方面。贸易战的预期导致原油价格下跌，同时影响了国内页岩气产业及化工品出口企业的市场表现。此外，中国推动绿色转型，加速天然气加气站建设及成品油标准升级，进一步影响行业格局。

主要观点

1. 中美贸易战影响原油需求

• 美国可能对来自中国的机械设备、油气管道等商品加征关税，中国或将对部分美国化工产品加征关税。
• 贸易战升级将影响国内页岩气产业发展，并抬升下游化工品进出口成本。
• 布伦特及WTI原油价格分别下降4.75%和4.6%，反映市场对原油需求的担忧。
• 美国油气出口中国作为弥补贸易逆差的手段受到重视，但整体影响有限。

2. 石油化工板块表现

• 本周石油化工板块整体下跌2.01%，上证综指下跌1.19%，中小板指数下跌2.19%。
• 股票表现分化，涨幅前五的股票包括石化机械（+21.62%）、潜能恒信（+10.90%）、*ST墨龙（+4.75%）、康普顿（+4.44%）、神开股份（+3.33%）。

3. 石化产品价格变动

• 复合肥、苯乙烯、乙二醇、甲苯、甲醇价格分别上涨2.67%、2.64%、1.80%、1.68%、1.54%。
• 环氧丙烷、丁二烯（华东）、己二酸、天胶、丙烯酸价格分别下跌5.65%、5.16%、4.01%、3.44%、3.29%。
• 产品价差方面，顺丁-丁二烯价差涨幅达42.93%，而丁二烯-碳4价差跌幅达10.19%。

4. 行业动态

• 美国EIA原油库存减少462万桶，库欣地区库存增加367万桶，汽油库存减少112万桶，精炼油库存增加54万桶。
• 中国对美国106项商品加征关税，包括多种化工品。
• 2018年中国LNG消费量预计达4400万吨，为美国LNG出口量的2倍，但仅能缓解美中贸易逆差不到2%。
• 中石化启动绿色转型，计划6年内新建1000座车用天然气加气站，天然气总供应能力达600亿方/年。
• 2018年10月，中国将全面实施国VI汽柴油标准，2020年船用燃料油硫含量降至0.50%。
• 全球化学品产量在2月下降0.8%，产能利用率降至84.5%。
• 伊拉克计划在2022年将原油日产量提升至650万桶。
• 中石油召开炼化业务对标分析会，强调炼化业务已成为盈利主体，但面临市场多元化和新建项目投产的压力。

5. 公司公告

• 杰瑞股份：2017年营业收入同比增长12.47%至31.9亿元，净利润同比下降43.8%至6800万元。
• 通源石油：2017年营业收入同比增长104%至8.16亿元，净利润同比增长101%至4400万元；一季度净利润盈利200万-700万元，去年亏损1372万元。

关键信息

• 原油价格：布伦特和WTI原油价格分别下跌4.75%和4.6%，反映市场对需求下降的担忧。
• 化工品价格：部分化工品价格上涨，部分下跌，价差波动较大。
• 政策影响：中国推动绿色转型，加速天然气加气站建设及成品油标准升级。
• 贸易影响：中美贸易摩擦对化工品进出口成本产生影响，但长期来看，中美化工品互补性强，未来走向尚不确定。
• 库存变化：美国原油库存下降，但库欣地区库存上升，汽油库存下降，精炼油库存增加。
• 风险提示：
  • OPEC限产协议执行率过低将削弱其对国际油价的影响；
  • 美国页岩油气增产远超预期将影响国际原油市场；
  • 国际成品油需求大幅下滑将减少原油需求；
  • 油气改革方案未落实将影响行业发展前景。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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