20180408-招商证券-原油周观点_担忧中美贸易战_油价回调_15页_2mb

报告摘要

本报告分析了2018年4月8日国际原油市场的走势及影响因素，重点讨论了中美贸易战、美国页岩油产量、OPEC减产协议执行情况、地缘政治风险以及市场供需变化等对油价的影响。

油价回调：受中美贸易战情绪影响，国际油价出现明显回调，布伦特原油（Brent）和西德克萨斯中间基原油（WTI）均下跌超过4%，上海原油期货价格也下跌约2.55%。
美国原油产量创新高：美国原油产量持续上升，截至3月30日当周，美国原油产量达到1046万桶/天，接近1000万桶/天的里程碑。钻机数量大幅增加，表明美国页岩油产量仍具增长潜力。
OPEC减产协议执行良好：OPEC国家总体减产完成率较高，尤其是沙特、伊朗、伊拉克等主要成员国，减产执行情况超预期。OPEC与非OPEC国家合作意愿增强，可能推动建立新的减产合作机制。
地缘政治风险升级：沙特与也门之间的冲突风险上升，尤其是沙特王储回国后可能引发局势升级。同时，委内瑞拉原油产量大幅下降，增加市场不确定性，不排除黑天鹅事件。
中美贸易摩擦影响市场情绪：市场对中美贸易战的担忧分散了投资者对地缘政治事件的关注，但分析师警告这种担忧可能在未来影响油价走势。
中国原油进口与结算方式：中国作为美国原油的主要进口国，其对美国原油征收反倾销关税的可能性被提及，可能对全球油价造成压力。

中短期油价预测：18H1总体维持Brent核心区间55-65美元/桶，波动主因在于OPEC减产力度与美国页岩油产量增速的动态博弈。
行业投资建议：
- 推荐关注具有天然气一体化产业链优势的中天能源；
- 推荐享受类气头原料套利的细分行业龙头，如东华能源、卫星石化；
- 关注民企进军大炼化领域的趋势。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数