深度报告-20240828-国金证券-大飞机系列报告之总览篇_C919批产提速_产业链蓄势待发_32页_4mb

C919大飞机产业化加速：产业链蓄势待发

核心观点

随着C919大飞机进入规模化生产阶段，中国航空产业链迎来重大发展机遇。本文从市场空间、技术路线、产业链布局和投资机会四个维度进行分析。

核心逻辑

1. 批产提速与订单增长

   • 东航已接收7架C919，累计商业运营超400万人次；国航、南航各追加100架订单，金鹏航空计划2027年引进30架；C919订单总计超1000架。

2. 国际竞争力

   • C919对标A320neo/737-8，价格仅为后者77%-81%，氮氧化物排放降低50%，具有显著成本优势。

3. 产业链国产替代

   • 航空发动机：LEAP-1C短期依赖进口，CJ-1000A中期有望量产
   • 机体材料：铝锂合金、钛合金、复合材料占比65%/9%/12%，国产化率快速提升
   • 装配环节：9家国内企业承接C919机体大部段，中航西飞承担50%核心部件

4. 周边市场扩张

   • EASA审定取得积极进展，若2025年通过认证，将打开欧洲市场

投资建议

重点推荐：中航西飞、中航重机、三角防务、润贝航科

• 机体结构件：中航西飞（主供应商）、中航重机（航空锻造龙头）、三角防务（蒙皮加工布局）
• 航材分销：润贝航科（国产航材替代核心标的）

风险提示

• 国际贸易摩擦下关键部件仍依赖进口
• EASA审定进度不及预期
• 大飞机产业园地方政府扶持力度不确定性