20210313-混沌天成-纯碱玻璃周报_玻璃下游库存高_短期内或对市场形成冲击_10页_1mb

2021年3月13日 纯碱玻璃周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年3月13日纯碱和浮法玻璃市场的供需状况、企业利润以及市场策略建议。报告指出，当前纯碱市场呈现高开工负荷和高库存压力，但远期需求预期向好。玻璃市场则在节后保价政策下表现火热，但库存高企可能带来价格下跌风险。

主要观点

纯碱市场

• 短期趋势：纯碱厂家开工负荷稍有下降，但整体仍处于高位，预计后市仍有提升空间。西北地区厂家限产，供应减少，但订单充足，待发货量大。
• 需求情况：轻碱下游需求持续好转，重碱下游玻璃行业对纯碱需求增长，整体需求良好。
• 库存与价格：纯碱厂家库存处于高位，但环比略有下降，同比大幅减少。价格持续上涨，期货价格已涨至高位，市场预期乐观。
• 利润情况：纯碱毛利润继续回升，联碱和氨碱厂家均有利润，氨碱利润提升明显，但受氯化铵价格上涨影响，联碱利润略好。
• 风险提示：疫情反复可能影响市场走势。

浮法玻璃市场

• 短期趋势：玻璃厂保价政策推动市场火热，下游贸易商和加工厂积极囤货，玻璃价格持续上涨，库存大幅下降。
• 供给情况：本周浮法玻璃日熔量略有下降，但整体仍处于历史高位。部分生产线冷修，产能释放节奏有所放缓。
• 库存与价格：玻璃厂库存降至低位，下游库存高企，保价政策结束前可能面临集中出货，价格存在下跌风险。
• 需求情况：房地产市场缓慢恢复，带动玻璃需求，但竣工数据尚未完全释放，需进一步观察。
• 政策影响：9月份新契税法实施可能推动房企加快交房，利好竣工端。

关键信息

纯碱供需状况

• 开工负荷：本周纯碱厂家开工负荷为84.4%，环比下降0.7个百分点，但整体仍较高。
• 产量：本周产量56.7万吨，较上周下降0.5万吨，但同比数据表明可能存在超产情况。
• 库存：本周纯碱厂家整体库存101-102万吨，环比下降0.8%，同比减少17.5%。
• 价格：轻碱主流终端价1700-1850元/吨，重碱主流终端价1750-1850元/吨，价格持续上涨。
• 远期预期：光伏玻璃投产较多，纯碱需求有望逐步增长，库存压力有望缓解。

浮法玻璃供需状况

• 日熔量：本周浮法玻璃日熔量为16.7万吨/天，较上周下降600吨/天。
• 库存：各省重点企业库存2860万重量箱，环比下降13.5%，库存降至低位。
• 价格：本周均价2239元/吨，较节前上涨60元/吨，毛利润小范围波动。
• 保价政策：政策预计在3月底或4月份结束，贸易商可能集中出货，价格存在下跌风险。

策略建议

• 纯碱：市场对价格大涨有共识，远期需求预期良好，建议布置远期合约多单。
• 玻璃：短期市场表现火热，但库存高企，保价政策结束前可能面临价格下跌风险，建议谨慎对待。

风险提示

• 疫情出现反复可能对市场造成冲击。
• 房地产市场恢复速度可能影响玻璃需求。
• 期货价格波动较大，需关注市场变化。

图表数据摘要

纯碱相关图表

• 图表1：国内纯碱开工负荷
• 图表2：纯碱厂家开工负荷（20190509-20210312）
• 图表3：国内纯碱产量
• 图表4：国内纯碱厂家整体库存
• 图表5：纯碱产量同比
• 图表6：纯碱厂家整体库存增量
• 图表21：纯碱毛利润（20190111-20210312）
• 图表22：氯化铵出厂价格（20170101-20210312）
• 图表23：纯碱成本（20170106-20210312）
• 图表24：各地区重碱价格（20190102-20210312）
• 图表29：纯碱基差（20191206-20210312）
• 图表32：纯碱月间价差

浮法玻璃相关图表

• 图表7：浮法玻璃日熔量（20190509-20210312）
• 图表8：浮法玻璃各省重点企业总库存（20210312）
• 图表9：浮法玻璃产量
• 图表10：浮法玻璃产量同比
• 图表11：玻璃重点企业库存增量
• 图表12：河北重点企业库存
• 图表13：湖北重点企业库存
• 图表14：山东重点企业库存
• 图表25：浮法玻璃毛利润
• 图表26：沙河安全实业5mm浮法玻璃均价
• 图表27：浮法玻璃工艺成本（元/吨）
• 图表28：浮法玻璃厂家价格（元/吨）
• 图表30：浮法玻璃基差（20170101-20210312）
• 图表33：玻璃月间价差

企业利润分析

• 纯碱利润：毛利润继续回升，联碱和氨碱厂家均有利润，氨碱利润提升显著。
• 浮法玻璃利润：均价上涨，毛利润小范围波动，成本与价格关系紧密。

下游房地产市场

• 周期性：浮法玻璃产量呈现周期性波动，与商品房销售和竣工密切相关。
• 期房占比：商品房销售期房占比已达86%，销售与竣工之间存在1.5-3年的滞后。
• 当前趋势：房地产销售逐步恢复，但竣工数据尚未完全释放，玻璃需求缓慢恢复。
• 政策影响：新契税法可能推动房企加快交房，利好竣工预期。

免责声明

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附注

• 报告联系人：马志攀
• 联系方式：18939716809 / mazp@chaosqh.com
• 从业资格号：F3070998
• 报告来源：混沌天成研究院