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石油化工行业周报总结（2017年10月31日）

核心内容概述

2017年10月31日发布的联讯石化行业周报主要分析了当周石油石化行业整体表现、企业三季度业绩、国际原油价格走势、美国及OPEC原油产量与库存变化、石油化工产品价格波动及价差变化，以及行业和公司相关新闻，并提出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业表现

• 上周石油石化板块整体涨幅为 +0.65%，低于沪深300指数的 +2.42%。
• 石油开采和石油化工板块止跌回升，但油田服务板块仍延续跌势。

2. 企业业绩

• 截至10月31日，监测的69家石油石化企业中，48家业绩增长，其中增长幅度最大的前三家企业为：
  • 龙宇燃油（+6807.66%）
  • 国创高新（+1028.64%）
  • 中国石油（+907.08%）

3. 国际原油价格走势

• Brent原油 收于 60.44美元/桶，周涨幅 +4.66%
• WTI原油 收于 53.90美元/桶，周涨幅 +4.72%
• NYMEX天然气 价格延续下行趋势，收于 2.76美元/百万英热单位，周跌幅 -5.33%
• 布油突破60美元，与WTI价差扩大至5美元以上，可能成为新的趋势。

4. 美国原油市场

• 美国原油库存小幅增加，结束了之前四周的连续减少趋势。
• 美国原油产量快速回升，10月20日当周产量达 950.7万桶/天，环比增幅 +13.13%
• 美国活跃钻机数减少至 909部，其中石油钻井数小幅增加。
• 美国商业原油进出口缺口呈波动下降趋势，预计将持续缩小。

5. OPEC减产执行情况

• OPEC 9月份原油产量微幅回升至 3275万桶/天，减产执行率提升至 98%
• 沙特由于沙特阿美上市需求，减产执行率持续在 100%以上，9月为 117%
• 非OPEC国家减产执行力度有所加强，其中俄罗斯、墨西哥、阿曼等国表现突出。

6. 全球原油需求

• 全球原油需求量持续处于三年高位，OPEC在10月再次上调2017年全球原油需求预期至 9680万桶/天
• 中国石油进口量9月份大幅增长至 3701万吨，同比增长 11.95%
• 美国石油消费量略有下降，但总体仍呈上升趋势。

关键信息

石油化工产品价格与价差

• 价格上涨：丙烷CFR韩国（+4.81%）、HDPE（+3.70%）、石脑油CFR韩国（+3.53%）
• 价格下跌：顺丁橡胶（-3.76%）、丙烯酸华东（-3.28%）、乙烯CFR东北亚（-2.73%）
• 价差变化：
  • 石脑油产品价差整体缩小，甲苯-石脑油（-11.99%）、乙烯-石脑油（-7.18%）、PX-石脑油（-6.88%）
  • C3产业链价差缩小，丙烯酸-丙烯价差缩小至 3010元/吨（-6.52%），丙烯-丙烷价差缩小至 237美元/吨（-13.64%）
  • 涤纶产业链中，PTA-0.655PX价差缩小至 729元/吨（-3.86%），涤纶POY-0.86PTA-0.34*MEG价差扩大至 1718元/吨（+1.44%）

投资建议

• 国际油价：维持震荡中温和上涨观点，关注11月OPEC会议对延长减产协议和目标产量的决议。
• 重点关注：
  • 盈利恢复的上游企业：如中国石油、新潮能源等
  • 受益于天然气消费提升的企业：如蓝焰控股
  • 景气度高的成品油和涤纶生产商：如卫星石化、桐昆股份等
• 推荐标的：
  • 新奥股份：Santos油田经营情况好转，煤炭和能源工程业务良好发展
  • 新潮能源：新油田并表规模大增，计划大幅增产
  • 恒逸石化：PTA产销两旺，石化贸易增厚收入，拟建文莱二期项目
  • 蓝焰控股：煤层气A股唯一上市标的，受益天然气需求增长
  • 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH和丙烯酸盈利能力强
  • 桐昆股份：受益涤纶高景气，行业龙头业绩稳增
  • 中国石油：受益油价回暖和天然气需求增长，业绩逐步改善

风险提示

• 国际油价大幅下跌
• 行业产能过剩
• 地缘政治风险（如伊拉克库尔德地区武装冲突、美国对伊朗态度变化）
• 油气体制改革进程不达预期

图表目录

• 图表1：中信一级行业涨跌
• 图表2：石油石化涨跌
• 图表3：指数与子板块涨跌
• 图表4：个股涨跌前三
• 图表5：2017年三季度报告
• 图表6：国际原油价格持续回暖
• 图表7：美国商业原油库存
• 图表8：美国原油产量
• 图表9：美国活跃钻机数
• 图表10：美国页岩油产量
• 图表11：美国页岩气产量
• 图表12：美国商业原油进出口缺口
• 图表13：OPEC原油产量
• 图表14：沙特原油产量
• 图表15：利比亚和尼日利亚原油产量
• 图表16：OPEC减产协议执行情况
• 图表17：非OPEC国家减产总体力度
• 图表18：全球原油需求量
• 图表19：德法意英原油需求量
• 图表20：中国石油进口量
• 图表21：美国石油消费量
• 图表22：石油化工品价格
• 图表23：乙烯-石脑油价差
• 图表24：丙烯-石脑油价差
• 图表25：丁二烯-石脑油价差
• 图表26：苯-石脑油价差
• 图表27：甲苯-石脑油价差
• 图表28：PX-石脑油价差
• 图表29：丙烯酸-丙烯价差
• 图表30：丙烯-丙烷价差
• 图表31：PTA-PX价差
• 图表32：涤纶POY-PTA-MEG价差
• 图表33：推荐关注标的情况