20220224-光大证券-原油跟踪报告_布油站上100美元_桶关口_持续看好石化板块景气度_2页_274kb

报告摘要

行业研究总结：布油站上100美元/桶，持续看好石化板块景气度

核心内容

2022年2月24日，布伦特原油期货价格突破100美元/桶，涨幅超过9%，这是自2014年9月以来首次出现这一现象。此次油价上涨主要由俄乌冲突引发，欧美对俄罗斯实施制裁，预计俄罗斯原油出口将受到严重影响，从而加剧全球原油供应紧张局面。

主要观点

地缘政治影响显著：俄乌冲突导致全球能源供应预期下降，市场对原油供应紧张的高度敏感推动了油价上涨。
全球原油供需持续偏紧：
- 需求端：IEA上调2022年全球石油需求预测，预计全年需求将增加320万桶/日，达到1.006亿桶/日。
- 供给端：OPEC增产计划落后于目标，有效剩余产能下降，全球油气资本开支不足，进一步限制原油供给的修复。
长期供给格局偏紧：自2016年以来，受低油价和疫情双重影响，全球油气勘探投资处于低位。碳中和趋势下，海外石油巨头加速新能源转型，传统油气投资不再受青睐。美国页岩油厂商资本开支低迷，DUC（已发现未开发储量）大幅下滑，后续扩产能力有限。
投资建议：
- 受益板块：上游、油服、煤化工、轻烃裂解。
- 重点公司：
  - 上游：中石油、中石化、中国海洋石油、新奥股份；
  - 油服：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、中油工程、博迈科；
  - 煤化工：华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工；
  - 轻烃裂解：卫星化学、东华能源；
  - 低估值龙头：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；
  - 民营大炼化：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
风险提示：
- 地缘政治风险；
- 奥密克戎毒株扩散影响原油需求；
- OPEC+产量增速过快可能缓解供需紧张。

关键信息

油价上涨背景：俄乌冲突引发市场对全球能源供应的担忧，推动布油突破100美元/桶。
供需基本面：全球石油需求持续复苏，而供给端受限于OPEC增产不足、资本开支低迷等因素，供需格局偏紧。
投资策略：在油价持续上涨的背景下，看好石化行业整体景气度，建议关注油气产业链上下游相关企业。
行业评级：石油化工行业被列为“增持”。
分析师信息：分析师为赵乃迪，执业证书编号：S0930517050005。联系人蔡嘉豪，联系方式已提供。

估值与分析说明

本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致分析结果差异。
采用的估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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