20171127-联讯证券-_联讯石化行业周报_美国原油产量增速放缓_库存持续波动下降_WTI与布油价差缩小_20页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2017年11月27日发布的联讯石化行业周报，主要分析了国际原油价格走势、美国原油库存与产量变化、欧佩克减产执行情况及全球原油需求预期，同时涵盖了石油化工产品价格变动、价差变化及行业与公司相关动态。报告还提供了投资建议与风险提示。

主要观点

国际原油价格

• 上周国际原油价格继续上涨，Brent原油收于63.86美元/桶，WTI原油收于58.95美元/桶，周涨幅分别为+1.82%和+4.24%。
• 美国原油库存开始回落，11月17日当周库存为4.57亿桶，环比下降0.40%。
• 美国原油产量小幅增加，由964.5万桶/天增至965.8万桶/天，活跃钻机数回升至923部。
• 欧佩克10月份原油产量小幅下降至3258.9万桶/天，减产执行率达104%，其中沙特执行率稳定在100%以上。
• 欧佩克11月再次上调2017年全球原油需求预期至9694万桶/天，预计未来将继续执行减产协议。

石油化工产品价格及价差

• 石油石化产品价格涨幅前三为：PX镇海炼化（+5.88%）、PTA华东（+4.21%）、纯苯FOB韩国（+3.95%）。
• 涤纶产品价格下跌，原材料价格上涨。
• 石脑油产品价差大多缩小，C3产业链中丙烯-1.2*丙烷价差扩大，涤纶产业链价差也有所缩小。

关键信息

原油市场动态

• 美国原油产量增速放缓，但库存持续波动下降。
• 美国商业原油进出口缺口缩小，处于本年较低水平。
• 欧佩克减产执行力度加强，沙特、伊朗、委内瑞拉等国执行率较高。
• 非OPEC国家如俄罗斯、阿曼、墨西哥等也加强了减产执行力度。

原油需求

• 全球原油需求持续上升，10月份中国石油进口量为3103万吨，同比增长7.78%。
• 美国石油消费量增长，10月份达1981万桶/天。
• 欧洲四国原油需求量稳定，环比增长2.40%。

行业表现

• 上周石油石化板块优于大盘，涨幅为+0.42%，在29个一级行业中排名第7。
• 石油开采、石油化工逆势上涨，油田服务小幅下跌。

公司动态

• 多家上市公司发布重大合同和员工持股计划公告，包括天科股份、中国石油、惠博普、富瑞特装、通源石油、齐翔腾达等。
• 新潮能源因新油田并表规模扩大，计划大幅增产并拓展国内市场。
• 桐昆股份受益于涤纶高景气，业绩稳增。
• 蓝焰控股作为煤层气A股唯一标的，持续受益天然气需求增长及政策补贴。

投资建议

市场展望

• 国际油价预计在震荡中温和上涨，建议关注11月底OPEC会议对减产协议的决议及中东地缘政治变化。
• WTI与Brent价差扩大至5美元以上，可能成为新的趋势。

推荐标的

• 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链布局，芳烃盈利能力强。
• 新奥股份：Santos油田经营情况好转，煤炭及能源工程业务良好。
• 新潮能源：新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场。
• 桐昆股份：受益涤纶高景气，行业龙头业绩稳增。
• 中国石油：受益油价回暖及天然气需求增长，业绩逐步改善。
• 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强。
• 蓝焰控股：煤层气A股唯一标的，持续受益天然气需求增长，享受政策补贴。

风险提示

• 国际油价大幅下跌：可能对行业盈利能力造成冲击。
• 行业产能过剩：可能影响市场需求及价格。
• 地缘政治风险：中东局势可能影响原油供应与价格。
• 油气体制改革进程不达预期：可能影响行业政策与市场结构。