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中兴通讯(000063)公司点评报告总结

核心内容概述

中兴通讯于2021年4月28日发布2021年第一季度定期报告，显示其财务状况和业务表现均有显著改善。报告中指出，公司整体经营状态良好，盈利能力和现金流状况均有所提升，同时在多个业务领域取得突破，整体维持“买入”评级。

财务表现

营收与利润

• 营业收入：2021年第一季度实现262.42亿元，同比增长22.14%。
• 归母净利润：21.82亿元，同比增长179.70%。
• 扣非净利润：7.88亿元，同比增长392.10%。
• 盈利预测：
  • 2021年：归母净利润预计为58.51亿元，同比增长36.84%。
  • 2022年：归母净利润预计为67.03亿元，同比增长14.56%。
  • 2023年：归母净利润预计为76.65亿元，同比增长14.35%。
• 每股收益（EPS）：预计2021年为1.27元，2022年为1.45元，2023年为1.66元。
• 市盈率（PE）：预计2021年为23.31倍，2022年为20.34倍，2023年为17.79倍。
• 市净率（PB）：预计2021年为2.76倍，2022年为2.42倍，2023年为2.13倍。
• 净资产收益率（ROE）：预计2021年为11.86%，2022年为11.92%，2023年为11.95%。

现金流状况

• 经营活动产生的现金流量净额：23.88亿元，同比增长显著，去年同期仅为3.72亿元。
• 企业自由现金流：预计2021年为4,077百万元，2022年为4,275百万元，2023年为4,706百万元。

业务进展

运营商网络

• 在5G独立组网实现规模商用的背景下，中兴通讯在运营商网络业务上取得较大突破。
• 在全国240+城市部署5G基站，行业排名第二。
• 在有线产品领域，FTTx产品累计发货量处于业界领先。
• 在能源产品领域，通信电源产品在国内运营商和铁塔公司集采招标中取得最大份额。

政企业务

• 政企业务营业收入增长显著，承载产品和国内服务器等业务表现突出。
• GoldenDB 成为国内首个在大型银行核心业务系统正式商用的国产金融交易型分布式数据库。
• 数据中心全模块方案正式商用，中标互联网头部企业。

消费者业务

• 消费者业务营业收入同比增长明显，手机产品和国际家庭终端表现良好。
• 发布全球首款商用屏下摄像手机 中兴天机Axon 20 5G。
• 移动数据终端市场份额大幅提升，新一代5G室内路由器陆续在海外上市。
• 家庭信息终端和融合创新终端在全球范围内保持领先地位。

风险提示

• 系统性风险：如市场整体波动、政策变化等。
• 招标降价：运营商网络项目可能存在价格竞争。
• 业务拓展不及预期：政企业务和消费者业务可能因市场环境变化而未能达到预期增长。

股票数据

• 收盘价（2021/04/29）：29.19元
• 6个月目标价：36.63元
• 12个月股价区间：27.72~47.12元
• 总市值：134,666.16百万元
• 总股本：4,613百万股
• A股股本：3,858百万股
• B股/H股股本：0/756百万股
• 日均成交量：46百万股

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场按相应指数划分。

分析师简介

• 孙树明：东北证券通信组分析师，具有5年证券研究从业经验，专注于5G、数据中心、物联网、北斗及专网通信等领域。

附注

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供内部客户参考。报告内容基于公开资料，不构成对任何人的投资建议。