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中兴通讯2017年三季报总结

核心内容

中兴通讯于2017年10月18日发布2017年前三季度业绩快报，预计实现营收765.8亿元，同比增长7.01%；归母净利润为39.05亿元，同比增长36.58%。公司预计2017年全年可实现盈利43-48亿元，整体业绩符合市场预期。当前股价为28.38元，合理价格区间为29.75~35.7元，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司前三季度业绩增长符合预期，尽管受到运营商支出下滑的影响，仍实现了营收的平稳增长。
• 盈利提升显著：剔除非经常性损益和资产减值后，公司实际盈利能力较去年有小幅提升，预计全年调整后盈利在44-50亿元之间。
• 手机业务扭亏为盈：得益于海外布局和市场深耕，手机业务实现营收和毛利的双增长，预计为公司贡献利润。
• 管理优化成效显现：公司通过一系列治理和改革措施，如新董事长上任、优化产品线、剥离非核心业务等，显著改善了基本面，更加聚焦主业，重视合规与风控。
• 未来增长潜力大：公司具备明显的技术优势，未来将受益于5G及物联网市场的发展，具有较高的成长性和确定性。

关键信息

三季报关键数据

• 营收：765.8亿元（+7.01%）
• 归母净利润：39.05亿元（+36.58%）
• 全年盈利预测：43-48亿元
• 每股收益（EPS）：1.04元（2017E）
• 市盈率（PE）：29.48倍（2017E）

估值与目标价

• 合理价格区间：29.75~35.7元
• 目标价：基于2018年25-30倍PE估值，目标价为29.75~35.7元

财务预测（2017-2019E）

财务比率

风险提示

• 运营商支出不达预期
• 公司海外业务拓展不达预期

投资建议

• 评级体系：基于公司未来6个月内股价表现与沪深300指数对比，若股价超越基准20%以上，给予“买入”评级。
• 未来展望：公司作为全球通信设备龙头企业，具备显著的技术优势和市场潜力，预计未来业绩增长确定性高，有望持续受益于5G和物联网市场的发展。

公司基本信息

附录

• 免责申明：本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议，投资风险自担。
• 评级说明：行业与公司评级均基于股价表现与沪深300指数对比，具体标准详见文档。