20220826-国金证券-中兴通讯-000063.SZ-经营稳健向好_新业务发力_4页_1mb

报告摘要

中兴通讯近期发布2022年半年度报告，显示公司业绩略超预期，营业收入和净利润均实现同比增长。分析师罗露与金晶对中兴通讯进行了详细分析，并维持“买入”评级，目标价为60元人民币。

业绩表现稳健：2022年上半年，公司实现营业收入598.18亿元，同比增长12.71%；归属于上市公司股东的净利润45.66亿元，同比增长11.95%。扣除非经常性损益的净利润增长显著，达到65.83%。
业务增长趋势明显：公司三大业务板块（运营商、政企、消费者）均实现双位数增长，其中政企业务增长最快，达到18.3%。
研发投入持续提升：研发投入占营收比例达到17.0%，同比提升0.6个百分点，显示公司对技术创新的重视。
新业务发展迅速：在“双碳”、数字经济、“东数西算”等政策背景下，公司加快布局服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子等新业务，第二曲线业务收入同比增长近40%。
盈利趋势向好：公司归母净利润从2020年的4,276百万元增长至2022年的9,275百万元，预计2024年将达到13,715百万元，增长趋势持续。
估值中枢上行预期：公司盈利能力增强，市场对其估值中枢上行有积极预期，2022年给予31倍PE估值，目标价60元。

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	101,451	114,522	132,000	146,700	163,300
归母净利润（百万元）	4,276	6,813	9,275	11,618	13,715
每股收益（元）	0.927	1.440	1.958	2.453	2.896
ROE（摊薄）	9.88%	13.23%	15.63%	16.77%	16.91%
P/E	36.31	23.26	12.53	10.00	8.47
P/B	3.59	3.08	1.96	1.68	1.43