20230102-国盛证券-煤炭开采行业周报_春节前后有望触底_逢低布局_18页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月底至2023年1月初煤炭行业整体走势，涵盖动力煤、焦煤和焦炭三大板块，并提出了投资建议与风险提示。

动力煤分析

主要观点

• 短期走势：动力煤市场短期稳中偏弱，春节前后有望触底。
• 供需关系：供应端因部分煤矿完成年度生产任务、疫情及安全检查影响，供应收紧；需求端疲软，非电企业开工率提升缓慢，终端备货积极性不足。
• 价格表现：秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1225元/吨，周环比下跌60元/吨。
• 库存情况：港口库存持续累积，电厂库存高位运行，市场煤采购较少。
• 外部因素：进口煤价格承压下行，国内煤价仍受海外煤价倒挂影响。

关键信息

• 产地：山西、陕西、内蒙古等主产区煤矿产能利用率下降，部分煤矿减产停产检修。
• 港口：环渤海9港库存周环比增加26万吨，港口调出量略有增长但成交重心下移。
• 运输：沿海运价加速下跌，运力需求疲软。
• 电厂：日耗缓慢回升，以中长协采购为主，市场煤采购较少。
• 进口：印尼和澳洲煤价承压下行，进口仍处于倒挂状态。

焦煤分析

主要观点

• 短期走势：焦煤价格以稳为主，冬储补库接近尾声。
• 供需关系：供应端因任务完成、安全检查及疫情影响，供应低位震荡；需求端钢厂仍积极补库，但焦企提产意愿减弱。
• 价格表现：京唐港山西主焦报收2730元/吨，周环比持平。

关键信息

• 产地：吕梁、乌海、柳林等地主焦煤价稳中有降。
• 库存情况：港口、焦企、钢厂焦煤库存合计1991万吨，周环比增加56万吨。
• 成本支撑：原料煤价格坚挺，但焦企利润有所减少。
• 长期展望：焦煤需求与地产行业复苏密切相关，宏观利好政策或推动价格上涨。

焦炭分析

主要观点

• 短期走势：个别焦企下调焦价，焦钢博弈持续。
• 供需关系：焦企盈利尚可，开工率略有上升；钢厂补库进入尾声，利润承压。
• 价格表现：焦炭价格短期偏弱，市场博弈为主。

关键信息

• 产能利用率：焦企产能利用率提升，钢厂炼铁产能利用率小幅增加。
• 库存情况：焦炭总库存870万吨，港口库存增加，焦企和钢厂库存维持高位。
• 利润变化：焦企吨焦盈利减少，主要受原料煤价格坚挺影响。
• 长期趋势：焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持，行业集中度提升。

投资策略

• 市场预期：当前市场对煤价预期过于悲观，但分析师认为2023年动力煤市场总体供需基本平衡，阶段性偏紧。
• 重点推荐：高长协占比、高分红煤企及焦煤板块公司，如中国神华、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等。
• 投资逻辑：煤价或存惊喜，长期看好焦煤与地产行业的联动，以及煤电建设的提速。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

重点标的

本周行情回顾

• 中信煤炭指数：2993.98点，下跌0.06%，跑输沪深300指数1.19个百分点。
• 个股表现：17家上涨，4家持平，14家下跌，涨幅前五为盘江股份、陕西煤业、永泰能源、兰花科创、电投能源；跌幅前五为兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、潞安环能、金能科技。

行业资讯

行业要闻

• 西南煤炭调拨储运中心：四川广元市拟与新疆能源集团等合作建设煤炭调拨储运中心。
• 江苏生铁产量下降：11月江苏省生铁、粗钢产量连降，排名罕见掉至第三。
• 全国水力发电量下降：11月全国水力发电量创年内新低，近七成省区同比下降。
• 泰国动力煤进口增长：11月泰国动力煤进口量两连增，环比增长超10%。
• 日本煤炭进口增加：11月日本煤炭进口量小幅增加，进口均价显著上升。
• 波兰煤炭产量稳定：11月波兰煤炭产量同比基本持平，环比小幅增长。

重点公司公告

• 辽宁能源：信达拟减持不超过2%的股份。
• 美锦能源：为子公司提供5亿元融资租赁担保。
• 华阳股份：控股子公司回购股权，公司持股比例提升至100%。
• 金能科技：解除部分担保，担保余额减少。
• 山煤国际：控股股东股份解除质押，质押比例下降。
• 新集能源：控股子公司回购股权，持股比例提升。
• 山西焦煤：拟通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。
• 靖远煤电：拟发行股份购买资产并募集配套资金。

总结

整体来看，煤炭行业短期面临供需偏弱、价格下行压力，但中长期来看，政策利好、行业集中度提升及地产复苏预期可能带来价格支撑。分析师建议关注高长协、高分红煤企及焦煤板块，同时需警惕国内产量释放、下游需求不足及电价下调等风险。