20240218-开源证券-煤炭开采行业周报_春节前股市整体上扬_煤炭股仍是核心价值资产_29页_4mb

煤炭板块2024年春节前表现回顾与展望这是由开源证券发布的对煤炭行业的周度报告。其核心内容如下：

1. 市场表现：
   春节前煤炭板块整体上涨约336%，跑赢板块内多数公司，但略低于同期沪深300指数（约583%）。高派现的龙头公司如中国神华、陕西煤业、中煤能源市值创2024年新高。

2. 估值与价格：

   • 估值水平： 节前煤炭板块PE（TTM）均摊达95倍，位列A股倒数第三；PB（账面净资产）为147倍，居A股倒数第十一，存在估值修复空间。
   • 动力煤价： 环渤海动力煤指数轻微下跌0.27%，但秦港现货动力煤Q5500价格环比小幅上涨0.22%至911元/吨，维持在高位。
   • 炼焦煤价： 港口价格持平，市场预期一季度长协上调，看好焦煤股弹性。

3. 投资逻辑与机会：

   • β行情： 煤价高位震荡支撑高股息逻辑，结合央企市值管理逻辑，板块估值有较大上行空间，尤其是中国神华。
   • α行情： 严选滞涨股、有增发预期（如提升分红）、破净股（如中煤能源）、焦煤股、有可转债/可交债预期股及参与央企市值管理的标的如中煤能源、中国神华等，或能超出板块涨幅。

4. 风险提示：
   经济增速下行、疫情恢复不及预期、新能源加速替代。

5. 关键事件：

   • 政策： 新版《煤矿安全生产条例》于2024年5月起实施，强化安全生产和监管。
   • 板块： 晋陕蒙地区煤矿产能利用率微增。

报告总结煤炭板块在春节期间超预期表现，短期估值估益修复可行，建议关注高股息、稳定分红、央企改革及政策受益个股。