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上汽集团（600104）公司动态点评总结

核心内容概述

本报告分析了上汽集团2018年7月的产销数据及未来盈利预测，认为其整体表现稳健，具备较强的市场竞争力和增长潜力，因此维持“强烈推荐”投资评级。

主要观点

合资品牌销量分化，上汽大众销售势头强劲

• 7月销量：上汽大众实现销量152,155辆，同比增长15.23%，环比下降13.97%。
• 累计销量：1-7月累计销量达1,172,649辆，同比增长6.40%。
• 市场表现：上汽大众在经历上半年的销量疲软后，7月开始恢复增长，主要得益于朗逸家族、新桑塔纳和新波罗等车型的销售表现良好。
• 未来展望：预计四季度将推出紧凑型SUV塔鲁，将进一步丰富其SUV产品线，对销量提升有积极作用。

上汽通用销售承压，但库存水平较低

• 7月销量：上汽通用实现销量135,448辆，同比下降5.31%，环比下降3.32%。
• 累计销量：1-7月累计销量1,093,128辆，同比增长8.18%。
• 库存情况：库存水平约为1.8个月，处于较低水平，表明公司对未来销售有信心。
• 品牌表现：凯迪拉克品牌表现良好，XT5终端折扣稳定，XT4将在9月推出，有望增强品牌竞争力。

上汽乘用车表现亮眼，自主品牌增长势头强劲

• 7月销量：上汽乘用车实现销量48,110辆，同比增长29.79%，环比下降14.51%。
• 累计销量：1-7月累计销量407,117辆，同比增长50.40%。
• 产品结构：SUV占比达60.7%，轿车占比39.3%，产品谱系均衡。
• 市场趋势：受益于轿车市场增长，上汽乘用车在轿车细分市场表现优异。
• 新车型计划：下半年将推出MGHS和MarvelX，预计全年销量将超过70万辆。

关键信息

股价与市场数据

• 当前股价：29.07元
• 总市值：3,396.38亿元
• 流通市值：3,344.05亿元
• 总股本：1,168,346万股
• 流通股本：1,150,343万股
• 12个月最高/最低价：35.69元 / 26.95元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标

估值指标

风险提示

• 汽车市场整体低迷，可能导致新车销量不及预期。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%；
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%；
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

行业评级说明

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

研究员承诺

• 本报告基于独立、客观的研究观点，研究员未因本报告获得任何直接或间接报酬。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。

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