20250427-东证期货-股指期货周度报告_海外关税预期缓和_国内政策保持定力_20页_5mb

海外关税预期缓和，国内政策保持定力

核心内容

• 全球股市表现：本周以美元计价的全球股市上涨，MSCI全球指数上涨3.95%，其中发达市场涨幅最大（+4.10%），前沿市场涨幅最小（+1.33%）。巴西股指涨幅领先（+7.12%），印度股市涨幅相对较小（+0.77%）。
• 中国股市表现：中国权益市场中，中概股表现优于港股和A股。A股沪深三市日均成交额环比小幅放量，但市场走势分化，北证50跌幅2.16%，而中证2000等小盘股涨幅超2%。
• 行业表现：A股中信一级行业中，综合金融领涨（+5.06%），食品饮料领跌（-1.42%）。成长风格和小盘风格表现较好。
• 利率与汇率：本周10Y和1Y国债收益率均上行，利差缩小。美元指数为99，离岸人民币汇率为7.29。
• ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额减少10亿份，中证500减少0.3亿份，中证1000增加1.5亿份。
• 国内政策动态：中国4月份政治局会议强调经济复苏基础仍需稳固，政策保持定力。同时，服务业扩大开放和跨境贸易便利化等政策出台，推动经济高质量发展。
• 风险提示：美国对华关税变化反复，海外地缘风险加剧，可能对市场造成扰动。

主要观点

• 全球市场：随着美国关税减缓预期的增强，全球风险偏好上升，MSCI全球指数已基本修复至关税公布前水平。
• 中国股市：上证50、沪深300等大盘指数已修复至大跌前水平，而中证1000、中证2000等小盘指数仍有缺口需弥补，反映出资金面差异。
• 政策影响：国内政策保持定力，强调宏观面修复斜率，5-6月作为政策真空期，市场仍有较大压力。
• 行业分化：不同行业因资金面和基本面差异，表现分化明显，其中综合金融表现突出，而食品饮料表现较差。
• 流动性变化：北向资金流入减少，融资余额增加，ETF份额变化显示资金对不同指数的偏好。

关键信息

全球市场数据

• MSCI全球指数：本周上涨3.95%
• 巴西股指：上涨7.12%
• 印度股市：上涨0.77%
• 大盘指数表现：发达市场 > 新兴市场 > 前沿市场

中国股市数据

• A股日均成交额：11468亿元，环比增加380亿元
• 北证50：本周跌幅2.16%
• 中证2000：本周涨幅超2%
• 食品饮料行业：跌幅-1.42%

行业表现

• 领涨行业：综合金融（+5.06%）
• 领跌行业：食品饮料（-1.42%）
• 成长风格优于价值风格，小盘风格占优

利率与汇率

• 10Y国债收益率：上行
• 1Y国债收益率：上行
• 利差：缩小
• 美元指数：99
• 离岸人民币：7.29

ETF资金流向

• 沪深300ETF份额：减少10亿份
• 中证500ETF份额：减少0.3亿份
• 中证1000ETF份额：增加1.5亿份
• 中证A500ETF份额：减少55亿份

国内政策动态

• 服务业扩大开放：100多项试点任务披露
• 自贸试验区提升战略：推动制度型开放和系统性改革
• 央行广东分行：设立“三个100亿”支农支小再贷款和再贴现专项额度
• 吉林省：发布提振消费行动方案，发放消费券
• IMF：下调2025年全球经济增长预期至2.8%

宏观高频数据

• 轮胎开工率：平稳
• 二手房挂牌量：下行
• 国际油价：震荡在67美元/桶左右
• 农产品价格：低位回落

风险提示

• 美国对华贸易战：关税变化反复
• 海外地缘风险：加剧

附注

• 报告发布机构：上海东证期货有限公司，东方证券全资子公司
• 分析师信息：王培丞，高级分析师，从业资格号：F03093911，投资咨询号：Z0017305
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险