20250427-国盛证券-投资策略_关税至今_哪些方向处于高位_低位__15页_927kb

投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了当前A股市场在关税政策及政治局会议后的市场表现与投资策略。重点梳理了各行业在4.7~4.25期间的表现，探讨了市场可能迎来的风格切换，并结合政策、业绩及市场情绪，提出了当前的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场风格切换可能临近

• 政策博弈阶段结束：4月25日政治局会议的召开标志着政策博弈进入兑现阶段。
• 业绩披露临近：4月30日A股2024年报与2025一季报将完整披露，市场可能迎来新的变盘点。
• 市场情绪触底回升：A股市场整体小幅收涨，成交量温和修复，情绪指标显示风险偏好小幅修复。

2. 行业表现分化

• 高位行业：贵金属、饲料、非金属材料、养殖业等2025年一季报景气较好，可能保持韧性；农商行、电力等红利方向盈利稳定。
• 低位行业：休闲食品、一般零售、饮料乳品等行业一季报表现不佳，需规避；科技TMT板块（如通信服务、IT服务、软件开发）可能因AI资本开支相关交易后处于整理阶段，需关注新催化。

3. 市场配置建议

• 均衡配置：建议控制仓位，以应对市场不确定性。
• 关注业绩高增+股价高开的个股：下周为最后的业绩交易窗口，建议关注此类标的。
• 防御性资产：银行、保险、水电等红利资产可作为底仓配置，黄金股波动放大，短期可规避。

关键信息

本周市场表现

• A股：整体小幅收涨，成交量温和修复，市场风格偏向中游制造、可选消费、小盘股。
• 申万行业：汽车、美容护理、基础化工涨幅居前，分别为4.87%、3.8%、2.71%。
• ETF资金：净流入转为净流出，反映护盘资金入场减少。
• 情绪指标：复合情绪指标触底回升，但整体仍偏弱。

海外市场回顾

• 美股：全面上涨，纳斯达克、德国DAX、标普500涨幅分别为6.73%、4.89%、4.59%。
• 美元指数：跌破98关口，为2022年3月以来首次。
• 黄金市场：金价冲高回落，调整明显，市场情绪有所降温。

大类资产表现

• 权益市场：全球市场上涨3.95%，A股市场涨幅较小。
• 商品市场：布伦特原油下跌1.60%，伦敦金下跌0.86%，LME铜上涨2.35%，CRB商品上涨2.23%。
• 利率债：中债长短端利率回升，美债回落，中美利差收窄。
• 汇率：美元指数上涨0.24%，人民币升值0.18%。

政策事件

• 国内政策：政治局会议召开，强调“底线思维、斗争思维”，关注经济形势与政策执行。
• 金融市场：《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》印发，推动跨境金融便利化。
• 海外政策：特朗普对华态度缓和，表示将大幅降低对华关税，但未解雇鲍威尔。
• 产业动态：京东优化外卖服务，宁德时代发布新一代电池技术，首届具身智能机器人运动会即将举办。

风险提示

1. 地缘政治恶化：可能抑制全球贸易增长与跨境资本流动。
2. 经济大幅衰退：对企业基本面与投资者情绪造成负面影响。
3. 政策超预期变化：可能引发市场情绪与经济表现的超预期波动。

附录：分析师信息

• 分析师 杨柳
  执业证书编号：S0680524010002
  邮箱：yangliu3@gszq.com

• 分析师 王昱涵
  执业证书编号：S0680523070005
  邮箱：wangyuhan3665@gszq.com

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