白酒行业2021Q1业绩前瞻：21Q1酒企将迎高增长，关注业绩确定性及弹性_4页_428kb

白酒行业2021Q1业绩前瞻总结

核心内容

本报告聚焦于2021年第一季度白酒行业业绩表现，重点分析高端酒与次高端区域酒的市场动销情况、收入与利润增长预测，以及行业整体发展趋势。报告认为，2021年春节白酒需求端表现强劲，动销情况超预期，为全年行业增长奠定了良好基础。

主要观点

消费环境分析

• 迁徙指数下降，就地过年趋势明显：春运期间迁徙指数同比下降超40%，一二线城市就地过年人口增加。
• 购物中心客流量增长显著：全国10个一二线城市购物中心日均客流量同比增长超过200%，接近2019年春节水平。
• 餐饮销售额大幅增长：春节期间餐饮商户销售额同比增长约1.3倍，主要由于小规模聚餐需求增加。
• 婚宴消费逐步恢复：疫情控制后，婚宴等宴席消费场景回暖，保障了需求端稳定。

行业整体趋势

• “量微跌价快增”趋势延续：2021年白酒行业预计呈现量微跌、价快增的格局。
• 渠道库存处于低位：疫情后酒企渠道库存较低，预计将迎来补货潮。
• 高端酒表现稳健：高端酒企收入与利润增长均保持较高水平，市场信心恢复明显。

关键信息

高端酒业绩预测

次高端区域酒业绩预测

投资建议

• 长期推荐：五粮液、贵州茅台、泸州老窖等高端酒企，因其业绩确定性强。
• 短期关注：山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、ST舍得、水井坊等次高端区域酒企，因其业绩弹性较大。

风险提示

• 海外疫情影响：若国内出现疫情二次爆发或防控升级，将影响白酒动销恢复。
• 高端酒批价上涨不及预期：可能影响业绩增长。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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作者信息

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