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传媒互联网行业2018年6月27日周报总结

核心内容概述

2018年6月27日的申万宏源传媒互联网周报指出，在估值回调后，传媒行业中的内容付费与头部流量主线表现突出，建议重点关注相关优质标的。此外，教育行业在政策利好与资本加持下持续增长，游戏行业则由腾讯与网易主导，展现出强劲的市场表现。

主要观点与关键信息

1. 传媒行业：估值回调，关注优质标的

• 行业表现：本周申万传媒指数下跌6.32%，跑输沪深300和创业板指。传媒板块PE为39.7X，处于历史41%分位；PB为2.6X，处于历史11%分位。
• 重点推荐：在内容付费与头部流量主线下，推荐捷成股份、完美世界、视觉中国、分众传媒、中国电影等公司。
• 周涨幅前五：佳云科技（+4.40%）、视觉中国（+2.88%）、顺网科技（+2.64%）、华策影视（+0.97%）、乐通股份（-0.20%）。
• 周跌幅前五：文化长城（-26.79%）、亚夏汽车（-25.88%）、腾信股份（-24.71%）、帝龙文化（-23.50%）、奥飞娱乐（-20.59%）。

2. 影视行业：头部内容公司表现强劲

• 头部内容公司：完美世界凭借《侏罗纪世界2》领跑票房，光线传媒、华策影视、华谊兄弟等具备IP储备和制作能力的公司值得关注。
• 行业数据：
  • 本周票房环比上升4.94%，观影人次上升4.95%。
  • TOP10影院票房环比上升97.72%，观影人次环比上升80.93%。
  • 下周将上映《金蝉脱壳2》、《最后一球》等影片，其中《金蝉脱壳2》由中国电影参与发行。

3. 游戏行业：腾讯与网易主导，内容与变现能力突出

• 市场表现：
  • 腾讯《王者荣耀》继续霸榜，其休闲游戏表现强劲。
  • 网易《梦幻西游》、《阴阳师》等产品持续高排名。
• 投资建议：
  • 重点关注完美世界、世纪华通、三七互娱、掌趣科技等具备强研发能力和流量运营能力的公司。
  • 《非人学园》上线后表现良好，网易在手游市场继续保持领先。

4. 教育行业：政策利好与融资热潮并行

• 融资动态：
  • VIPKID完成5亿美元D+轮融资，投后估值超200亿元。
  • 兰迪少儿英语完成5.2亿元C轮融资，投后估值约26亿元。
• 政策利好：
  • 个税修正案拟将教育支出纳入个税抵扣，利好中高端民办学校、K12培训及职业培训行业。
  • 民促法逐步落地，利好优质培训机构整合与资质清晰化。
• 投资建议：
  • 持续看好教育资产证券化前景，重点推荐百洋股份等在线教育平台。
  • 在线少儿英语市场增长迅速，线上K12培训成为未来重要增长点。

5. 海外动态：京东、阿里、腾讯拓展全球布局

• 京东：
  • 618期间累计下单金额达1592亿元，同比增长37%。
  • 与GOOGLE达成5.5亿美元投资协议，共同开发零售基础设施。
• 阿里巴巴：
  • 与江西省政府签署战略合作协议，推动**“ET城市大脑”**在城市管理、环保等领域的应用。
• 腾讯：
  • 发布“腾讯觅影”，打造智能化医疗服务。
  • 推出“QTrade”，提升金融服务实力。

重点推荐标的汇总

估值表（2018年6月26日）

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

重要公告汇总

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