传媒互联网行业2018年下半年投资策略_坚定看好2大独角兽赛道_内容付费与头部流量_30页-1mb

传媒互联网行业2018年下半年投资策略总结

核心内容概述

2018年下半年，传媒互联网行业投资重点聚焦于内容付费与头部流量两大主线。报告分析了中美传媒互联网独角兽的发展模式，指出中国独角兽在变现方式上更加多元，包括广告、内容付费、游戏、虚拟打赏、社交会员、信息流、个性化引擎、消费信贷和社交电商等。同时，报告认为随着用户红利的衰退和付费意愿的提升，内容付费和头部流量整合将成为行业增长的核心驱动力。

主要观点

1. 内容付费崛起的五大因素

• 优质内容平台化、IP化、垂直化：内容制作高度依赖大IP产品，通过专业化团队和互联网平台实现IP多品类开发。
• 80/90后付费意愿和能力增强：年轻一代对文化产品需求高，且有强烈的个性和自我表达意愿。
• 移动支付的普及：微信、支付宝等移动支付方式提升了内容付费的便捷性。
• 知识版权保护增强：国家政策推动正版化，打击盗版，促进内容付费市场发展。
• 4G/5G技术推动移动体验提升：网络速度的提升为流媒体和在线内容消费创造了条件。

2. 头部流量的加速变现

• 微信流量生态：月活用户达10.4亿，小程序月活超4亿，成为广告、内容付费、游戏、电商等多渠道变现的重要平台。
• 短视频行业：2018年3月，短视频在移动端使用时长占比达7.4%，成为第四大应用领域，月活用户达4.6亿，用户渗透率42%。
• 院线流量下沉：三/四/五线城市票房增速高于一二线城市，院线成为线下流量入口，线上化率已达72%。
• 楼宇广告价值提升：广告主更青睐头部流量平台，市场版位数增长，带动整体市场空间扩容。

关键信息

1. 在线视频内容

• 2017年中国网络视频行业总规模达952亿元，同比增长49%，预计未来保持30%以上增速。
• 爱奇艺、腾讯视频、优酷等平台内容投入超百亿，带动用户数和付费用户数快速增长。
• 爱奇艺2017年会员收入65亿元，同比增长73.7%，占总收入比重提升至38%。
• 付费用户数突破3亿，单用户付费金额提升，预计未来市场规模可达1500亿元。

2. 在线阅读

• 2017年中国数字阅读市场总规模152亿元，同比增长27%，用户付费意愿提升。
• 平均单本电子书付费金额从8.9元增长至13.6元，增长52.8%。
• 头部阅读平台推动IP开发，形成影视、游戏等多渠道变现模式。

3. 视觉内容

• 国内图片版权市场潜在规模超150亿元，目前仅为15亿元。
• 自媒体平台如微信公众号，推动图片版权付费市场增长，预计2020年市场规模可达87.5亿元。
• 视觉中国等公司通过技术手段提升版权保护和变现效率。

4. 游戏内容

• 2018Q1中国移动游戏实际销售收入309.5亿元，同比增长12.5%，小程序游戏成为新增长点。
• 《王者荣耀》、《QQ飞车》等游戏保持高流水，小程序游戏如“跳一跳”实现高用户留存和高收入分成。
• 微信小游戏平台为游戏内容提供新渠道，开发商可获得60%的收入分成。

5. 教育内容

• 非学历职业教育市场规模已达987亿元，IT技术培训占比最大。
• 家庭对教育的投入持续增长，推动教育内容付费市场发展。
• A股市场关注优质教育内容提供商，如百洋股份、新经典等。

投资建议

内容付费领域重点推荐公司

• 捷成股份：网络视频分发唯一龙头
• 完美世界：A股影游互动稀缺龙头
• 视觉中国：A股图片版权付费惟一独角兽
• 百洋股份：A股视觉职业教育龙头
• 新经典：为经典内容付费

头部流量领域重点推荐公司

• 分众传媒：电梯媒体行业惟一上市的独角兽
• 光线传媒：线上线下电影发行绝对龙头
• 中国电影：电影进口及全产业链惟一上市龙头
• 快乐购：A股在线视频付费稀缺的独角兽
• 平治信息：微信生态百足模式变现

有别于大众的认识

• 中美独角兽模式差异：美国独角兽以流量广告和内容付费为主，中国独角兽变现方式更加多元。
• 线下流量入口价值：院线和楼宇广告在用户红利见顶后，同样经历头部流量整合，未来有望与线上平台联合实现变现。
• 经济下行期广告策略：经济下行时，广告主更倾向于投放头部媒体广告，而非长尾媒体。

总结

2018年下半年，传媒互联网行业将重点关注内容付费和头部流量两条主线。内容付费领域涵盖在线视频、在线阅读、视觉内容、游戏内容和教育五大方向，未来增长潜力巨大。头部流量领域则聚焦于微信生态、短视频、院线和楼宇广告等，随着流量整合和变现模式创新，相关公司有望受益。报告建议投资者关注上述重点推荐的公司，把握行业转型和增长机会。