20180830-华创证券-卫宁健康-300253.SZ-2018年中报点评_业绩快速增长_创新业务步入快速推进期_4页_810kb

卫宁健康2018年中报总结

核心内容

卫宁健康（300253）于2018年8月29日发布半年报，2018年上半年实现营收5.47亿元，同比增长30.11%；归母净利润为1.19亿元，同比增长33.22%；扣非净利润为1.11亿元，同比增长30.12%。公司业绩快速增长，二季度营收和净利润增速均有所提升，显示出公司业务持续向好。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年公司营收和净利润均实现快速增长，其中第二季度营收同比增长34.87%，净利润同比增长25.92%。这表明公司订单储备充足，业务推进顺利。
• 业务结构优化：软件与服务业务占比提升，硬件销售增速相对较低，技术服务实现大幅增长，显示公司正在向高附加值业务转型。
• 创新业务快速推进：公司“4+1”战略取得阶段性成果，云医、云药、云险、云康等创新业务表现亮眼，其中“纳里健康”平台已服务24个省市，注册医生超20万，服务患者突破1亿人次；“云药”合作药房逾7万家，“云险”交易金额超50亿元，交易笔数超3200万笔；“云康”连接1300多家医院及体检中心。
• 人工智能布局深入：公司积极布局人工智能领域，与上海市儿童医院等合作研发“CHBoneAI-人工智能骨龄检测系统”，已应用于临床，取得良好成效。
• 投资建议：公司作为医疗IT龙头，有望受益于行业统一化、智能化和互联网化趋势，且创新业务进入快速增长期。首次覆盖，给予“推荐”评级，预计2018-2020年净利润分别为3.16亿元、4.31亿元和5.71亿元，对应PE分别为67倍、49倍和37倍。
• 风险提示：新业务拓展不及预期、互联网+医疗相关政策推进不达预期。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

估值与投资评级

• 投资评级：推荐（首次），预计未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 当前股价：13.05元。
• 市场表现：近12个月最高价14.06元，最低价6.59元。

附录：团队介绍

组长、首席分析师：陈宝健

• 清华大学计算语言学硕士。
• 曾任职于国泰君安证券、安信证券。
• 2017年加入华创证券研究所。
• 2015年新财富最佳分析师第2名团队成员，2016年新财富最佳分析师第6名团队成员。

分析师：邓芳程

• 华中科技大学硕士。
• 曾任职于长江证券。
• 2017年加入华创证券研究所。

华创证券机构销售通讯录

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。