20180506-光大证券-有色金属周报_第一批稀土开采配额大幅增长_16页_2mb

有色金属行业周报总结 20180506

核心内容概述

本周有色金属市场整体表现疲软，有色金属指数周跌幅为0.24%，而沪深300指数微涨0.47%。美元指数上涨1.17%，对贵金属价格产生压制作用，如COMEX金价下跌0.80%。基本金属中，锌、铅价格跌幅居前，分别下跌3.57%和3.15%。小金属方面，钴价继续下跌4.44%，而锂板块表现相对较好。行业配置建议关注三条主线：新能源汽车补贴政策带来的钴、锂预期差机会；铜、锡精矿供给拐点带来的长期价格机会；以及上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

主要观点

• 金属价格表现：锌、铅、钴价格下跌，铜、铝、锡小幅上涨，镍、黄金、白银价格波动不大。
• 市场预期：尽管当前锌精矿供应偏紧，但随着五矿杜加尔河项目投产和世纪锌矿重启复产，海外锌供应将边际改善。
• 稀土与钨矿指标：2018年第一批稀土矿开采指标为7.35万吨，同比增加2.1万吨；钨矿开采指标为63900吨，同比上涨40%。
• 行业配置建议：
  1. 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库，带来钴、锂的预期差机会。
  2. 铜、锡精矿供给拐点将带来价格长期上涨机会。
  3. 上游原材料价格波动趋缓，利好中游加工环节利润提升。

关键信息

金属价格与涨跌幅

贵金属价格与涨跌幅

市场表现

• 有色金属子板块涨幅前三：非金属新材料（+5.96%）、磁性材料（+3.33%）、锂（+2.31%）。
• 有色金属子板块跌幅前三：钨（-1.11%）、金属新材料（-1.14%）、其他稀有小金属（-3.79%）。
• 个股表现：涨幅前五为方大炭素（+11.79%）、宜安科技（+10.00%）、东阳光科（+9.29%）、江特电机（+6.70%）、新疆众和（+5.42%）；跌幅前五为银邦股份（-12.74%）、盛屯矿业（-6.11%）、西藏珠峰（-5.80%）、云铝股份（-5.12%）、紫金矿业（-3.88%）。

行业动态

• 稀土与钨矿指标：2018年第一批稀土矿开采指标为7.35万吨，较去年增加2.1万吨；钨矿指标为63900吨，同比上涨40%。
• 锌矿供应改善：New Century锌矿项目重启，预计2018年产能增加5-7万吨，但因开矿时间较晚，对市场影响有限。
• 钴与锂市场：钴价继续下跌，但锂板块表现较好，新能源汽车补贴政策落地或将带来机会。
• 国际动态：
  • 中国铁矿石期货开启国际化。
  • 印度冶炼厂复工，TC价格维持在73-76美元/吨。
  • Freeport铜产量同比增长11%，与印尼政府就Grasberg矿出售进行谈判。
  • BMI预测赞比亚铜产量将增长至81.5万吨。
  • 几内亚批准铝土矿项目，计划2022年底投产。
  • 厄瓜多尔考虑建立铜精炼厂，可能吸引中国、日本企业参与。

推荐组合

• 核心组合：东睦股份、洛阳钼业、江西铜业
• 投资评级：买入（维持）

风险提示

• 金属价格波动风险。
• 供给侧改革不及预期。

附录

• 重点公司盈利预测与估值：

  证券代码	公司名称	收盘价（元）	目标价（元）	EPS（元）	P/E（X）	P/B（X）	投资评级
  600114	东睦股份	10.97	14.18	0.46/0.89/1.14	24/12/10	2.8/4.2/1.5	买入
  603993	洛阳钼业	7.50	9.88	0.13/0.26/0.36	59/29/21	4.2/4.1/3.7	买入
  600362	江西铜业	17.09	24.18	0.46/0.93/1.49	37/18/11	1.2/1.2/1.1	买入

其他重要信息

• 下周重要经济数据：包括澳大利亚建筑业表现指数、日本家庭支出、美国API库存、中国CPI、PPI等。
• 重要公司公告：涉及业绩报告、政府补助、并购重组、股权激励等。
• 分析师声明与免责声明：本报告基于合法合规信息，分析师独立出具，不构成投资建议，投资有风险，需谨慎决策。