20220130-东北证券-2022年度第一批稀土总量控制指标点评_指标上调幅度符合预期_供需紧张格局不改_3页_348kb
报告摘要
有色金属行业分析总结
核心内容
本报告分析了2022年度第一批稀土总量控制指标的发布，指出国家对稀土供给的控制依然严格，预计2022年稀土供需格局仍偏紧，价格中枢有望维持高位。同时，报告强调了稀土行业在新能源等下游领域的强劲需求，以及政策支持下行业集中度提升的趋势，认为稀土板块正迎来估值体系重构的历史性机遇。
主要观点
1. 指标上调幅度符合预期，供需紧张格局不改
- 2022年第一批稀土矿指标和冶炼分离指标分别为100800吨和97200吨，同比分别增长20%。
- 与2021年第一批指标相比，增速有所放缓（2021年为+27.3%和+27.6%），表明国家对稀土供给仍保持审慎态度。
- 由于政策严控和行业集中度提升，预计2022年稀土供需将继续趋紧，价格中枢有望维持在高位。
2. 指标增量集中于轻稀土
- 2022年开采指标中，轻稀土（岩矿型）为89310吨，同比增加23.2%；中重稀土（离子型）为11490吨，同比持平。
- 轻稀土因储量和环保优势，预计指标增量将继续集中于该类别，这一趋势可能长期延续。
3. 北方稀土指标占比提升
- 北方稀土在2022年第一批开采指标中的占比约为60%，较2021年提升7.5个百分点。
- 预计2022年全年北方稀土指标占比可能超过60%，其将同时受益于供需紧张和指标扩张，业绩有望进入高增期。
4. 稀土估值体系重构机遇
- 稀土板块正经历从“格局最差的资源品”向“格局最好的资源品”的转变，未来估值体系可能重构。
- 类比锂和钴的历史表现，稀土在新能源产业链中地位上升，需求增长逻辑明确，穿越周期能力有望增强。
5. 中期展望
- 未来三年稀土供需关系将持续紧张，行业景气度有望不断提升。
- 新能源、风电、空调等领域的需求增长将为稀土行业带来广阔空间，龙头企业盈利能力将显著提升。
关键信息
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行业数据：
- 成分股数量：152只
- 总市值：11826亿元
- 流通市值：9549亿元
- 市盈率：27.71倍
- 市净率：2.92倍
- 成分股总营收：6370亿元
- 成分股总净利润：344亿元
- 成分股资产负债率：193.60%
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相关标的：
- 北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。
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风险提示：
- 下游需求不及预期
- 政策变化
- 供给超预期
投资评级说明
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股票投资评级：
- 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
- 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
- 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
- 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
- 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上
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行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准
- 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平
- 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准
分析师信息
- 分析师：曾智勤
- 执业证书编号：S0550520110002
- 联系方式：021-20363251 / zengzq@nesc.cn
- 研究团队背景：曾就职于国金证券研究所，2020年加入东北证券研究所，具备丰富的有色金属行业研究经验。
重要声明
- 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
- 报告内容基于公开资料，不构成对任何人的投资建议。
- 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券头寸，也可能为其提供相关服务。
- 报告内容版权归属东北证券，未经许可不得翻版、复制或引用。
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