20180426-招商证券-有色金属行业日报_今日稀土价格稳定_第一批稀土总量控制指标下达_利好行业龙头_10页_806kb

稀土行业及有色金属市场总结

核心内容

2018年4月26日，稀土市场价格整体保持稳定，部分产品如镨钕、钆和氧化铽出现成交活跃，商家报价上涨，显示出价格触底反弹的迹象。同时，行业动态中提到，第一批稀土总量控制指标已下达，这为行业龙头带来利好。

主要观点

• 政策利好：国家对稀土开采实行总量控制，指标按2017年70%下达，且逐步向六大稀土集团集中，有助于优化行业结构。
• 行业整合完成：自2016年起，稀土行业整合已完成，指标集中度提升，有利于龙头企业。
• 价格走势：近一个月稀土价格基本持稳，部分产品价格小幅波动，但整体趋势向好。
• 供需格局改善：政策调控与环保推进共同约束供给端，改善供需关系，对行业龙头有利。
• 行业龙头受益：北方稀土、包钢股份、厦门钨业、广晟有色等企业将直接受益于政策利好。

关键信息

一、稀土市场情况

• 价格表现：4月26日，稀土价格整体稳定，部分产品如镨钕金属、氧化铽等报价上涨。
• 主要产品价格：
  • 氧化镨钕：32-32.5万元/吨
  • 镨钕金属：41-41.5万元/吨
  • 氧化钕：32-32.5万元/吨
  • 金属钕：41-41.5万元/吨
  • 氧化镨：41-42万元/吨
  • 金属镨：71-73万元/吨
  • 氧化镧：1.4万元/吨
  • 氧化铈：1.35万元/吨
  • 氧化镝：115万元/吨
  • 氧化铽：300万元/吨
  • 氧化钆：11万元/吨
  • 氧化钬：41-42万元/吨
  • 氧化铒：17万元/吨
  • 氧化镥：430万元/吨

二、行业动态与政策影响

• 总量控制指标：2018年第一批稀土矿开采总量控制指标为73500吨，钨精矿为63900吨，指标按2017年70%下达。
• 政策背景：稀土属于国家战略资源，国家持续进行总量控制和环保监管，以稳定市场供需。
• 行业发展趋势：2017年稀土行业实现主营业务收入840.4亿元，同比增长12.4%，利润增长38.3%，主要产品价格年均上涨30%。
• 未来展望：预计2018年稀土冶炼分离产能将缩减至20万吨，总量控制在14万吨以内，国家对稀土产能的调控将长期延续。

三、铝市场动态

• 嘉能可重启采购：嘉能可重新从俄铝采购铝，表明铝市场在制裁放宽后开始恢复。
• 俄铝供应影响：俄铝供应全球6%的铝材，其制裁放宽为市场带来喘息空间，但铝短缺问题依然存在。
• 高盛观点：尽管铝价有下行风险，但维持对铝材3个月目标价2500美元/吨不变，12个月目标价2000美元/吨。
• 美国对俄铝制裁：虽有放宽，但铝市场仍面临原材料短缺问题，影响产能。
• 劳资谈判紧张：智利Escondida铜矿工会与必和必拓谈判不顺利，可能引发新一轮罢工。

四、其他行业动态

• 工信部修订行业规范：将全面修订铜、铝等有色行业的规范及准入条件，提高技术、能耗和环保门槛。
• 废铜进口下滑：2018年3月废七类铜进口实物量出现明显下滑，进口结构发生变化。
• 国际争端：欧盟申请加入中国诉美国钢铝关税的磋商，反映其对美国政策的不满。

投资建议与评级

• 行业评级：推荐（维持），行业基本面向好，指数有望跑赢基准。
• 分析师团队：刘文平、黄梓钊、刘伟洁等，具备丰富的行业研究经验，提供专业分析。
• 风险提示：稀土价格受政策影响存在波动，需关注市场变化及供给端动态。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法信息，但不对准确性或完整性作担保。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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图表与数据来源

• 图1：稀土价格变化（单位：LME价格为美元/吨，SHFE为元/吨）
• 图2：有色金属行业历史PE Band和PB Band
• 数据来源：贝格数据、招商证券、百川资讯、LME、SHFE、Wind、SMM、中国有色网、上海有色网等。

总结

2018年4月26日，稀土市场整体稳定，部分产品价格出现上涨迹象，政策利好推动行业龙头发展。同时，铝市场因制裁放宽有所恢复，但长期短缺问题仍存。工信部对有色行业规范的修订有助于提升行业标准与环保要求，推动绿色发展。整体来看，有色金属行业基本面向好，建议维持推荐评级。