有色金属行业：继续看好钴锂铜，稀土旺季行情可期-20180304-安信证券-27页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2018年3月4日的有色金属行业周报分析了基本金属、新能源金属、贵金属和稀土及小金属板块的市场表现与未来趋势，强调了再通胀背景下，部分金属价格的上涨逻辑及板块的重估机会。

主要观点

• 基本金属：整体价格受美元走高影响出现回调，但中长期来看，供需关系趋紧，价格重估动能延续，建议关注铜、锡、铝、铅锌等品种。
• 新能源金属：钴价持续上涨，主升浪有望延续；锂价保持稳定，但政策明朗化及下游需求回升将支撑其价格反弹；稀土板块打破僵局，价格全面上行，受益于低库存和供给边际收紧。
• 贵金属：短期受美元上涨压制，但中长期来看，再通胀对实际利率的压制将推动贵金属温和上涨。
• 市场情绪与政策影响：政策明朗化、季节性补库、下游需求回暖及供给收缩等因素共同推动部分金属价格上涨，市场情绪趋于积极。

关键信息

基本金属

• LME价格：铝、锡、镍、铜、铅、锌周涨幅依次为0.05%、-0.07%、-1.86%、-2.72%、-3.35%、-4.13%。
• SHFE价格：铜、铝、铅、锌、锡、镍周跌幅分别为2.41%、0.24%、2.20%、1.04%、0.82%、0.60%。
• 市场因素：美联储加息预期增强、美元指数上涨，导致金属价格短期承压，但中长期趋势未改。
• 重点关注：铜、锡、铝、铅锌等品种，推荐华友钴业、寒锐钴业、道氏技术、洛阳钼业、紫金矿业、江西铜业、云南铜业、兴业矿业、金贵银业等公司。

新能源金属

• 钴：金属钴价格上涨7.7%，硫酸钴、四氧化三钴等也同步上涨，主升浪有望继续。
• 锂：电池级和工业级碳酸锂价格持平，但政策理顺及下游需求回暖将推动锂价反弹。
• 稀土：氧化钆、氧化铽、镨钕氧化物等价格普遍上涨，价格全面上行，主因是采购需求增加、供给边际趋紧。
• 推荐标的：钴板块推荐华友钴业、寒锐钴业、道氏技术、洛阳钼业、合纵科技、鹏欣资源、盛屯矿业；锂板块推荐天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能；稀土板块推荐盛和资源、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、五矿稀土。

贵金属板块

• 价格表现：COMEX黄金下跌0.82%，COMEX白银下跌0.6%；SHFE黄金下跌0.69%，SHFE白银下跌0.35%。
• 市场影响：美元指数上涨0.12%，短期压制贵金属走势，但中长期来看，贵金属仍是再通胀的对冲工具。
• 推荐标的：关注黄金、白银等，推荐龙头企业如紫金矿业、山东黄金等。

稀土及小金属板块

• 价格走势：稀土氧化物和金属价格普遍上涨，其中氧化钆上涨17.5%，金属铽上涨4.3%。
• 小金属：钼精矿、钴、铟、锑锭、海绵钛等价格均上涨，市场情绪积极。
• 推荐标的：稀土板块推荐盛和资源、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、五矿稀土；磁材龙头推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升。

风险提示

1. 美联储加息进程超预期；
2. 全球宏观经济回暖低于预期。

行业动态

• 美联储主席鲍威尔鹰派言论引发美元上涨，但特朗普的关税政策引发对贸易战的担忧，导致美元反弹止步。
• 中国2月制造业PMI为50.3%，制造业总体延续扩张态势。
• 津巴布韦有潜力满足全球20%的锂供应需求。
• 软控股份收购加拿大钴矿企业股权。
• LKE与阿根廷胡胡伊省签约获得锂矿采矿租约。
• 印度拟对进口太阳能电池征收70%保护税。

市场展望

• 基本金属：短期承压，但中长期仍看好其重估行情。
• 新能源金属：钴锂主升浪有望持续，稀土板块迎来旺季行情。
• 贵金属：短期震荡，中长期看好其温和上涨。
• 小金属：价格走高，市场情绪积极。

附录

• 分析师：齐丁，SAC执业证书编号：S1450513090001，联系方式：qiding@essence.com.cn，电话：010-83321063。
• 相关报告：包括《深入刚果金：感受钴铜的心跳》《厚积薄发，锡价有望迎来长牛》等。
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