20211205-东吴证券-电气设备新能源行业周报_国内11月电动车销量亮眼_硅片降价推动排产上行可期_40页_3mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本周（11月29日-12月3日），电气设备行业整体下跌0.3%，涨幅弱于大盘。新能源汽车板块表现突出，涨幅达2.12%，其中比亚迪、蔚来、理想、小鹏等车企销量环比显著增长，预计2021年国内电动车销量将超340万辆，2022年有望增长至550万辆以上。光伏行业则面临一定的压力，硅片价格松动，组件报价超2元/W，排产和市场需求短期受挑战。风电行业在碳中和背景下成长空间打开，工控自动化板块微跌0.69%，但整体制造业PMI回升至50.1，显示行业景气度有所改善。

主要观点

电动车板块

• 销量表现：11月国内主流车企销量超市场预期，新势力销量环比增长50%以上，比亚迪销量9万辆，环比增长13%；蔚来销量1.09万辆，环比增长197%。
• 国际销量：欧洲主流七国11月电动车销量合计8.3万辆，同比增长38%；挪威电动车渗透率高达91.2%，预计2021年全球销量将达600万辆以上，2022年有望突破900万辆。
• 价格与盈利：2022年电池企业预计涨价5%-10%，以覆盖原材料成本上涨。电池技术路线持续升级，如4680电池、磷酸锰铁锂电池等将逐步量产，带动产业链升级。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等动力电池龙头，以及华友钴业、赣锋锂业等锂资源企业。

光伏板块

• 硅片降价：隆基和中环相继降价，硅片价格进入下行通道，硅片行业整体进入降价区间，反映下游负反馈已传导至上游。
• 组件价格：组件价格受硅料降价影响，短期或有进一步下滑，但部分厂家仍存在低价库存。
• 产业链影响：硅片降价将带动排产上行，组件价格下行对市场需求形成一定挑战，但长期看，政策支持将推动光伏从辅助能源向主力能源发展。
• 投资建议：推荐隆基股份、阳光电源、通威股份等光伏龙头，关注价格弹性较大的企业。

风电板块

• 行业数据：2021年8月风电新增发电容量2.06GW，同比增长39.2%。风电利用小时数有所下降，但整体装机量和利用率仍保持较高水平。
• 政策支持：风电行业在“双碳”战略下成长空间打开，未来两年预计形成180GW左右的风光大基地规模。
• 投资建议：推荐金风科技等风电龙头。

工控与电力设备

• PMI数据：2021年11月制造业PMI回升至50.1，重回荣枯线上，显示行业景气度有所改善。
• 投资需求：随着制造业复苏，工控设备需求增加，建议关注汇川技术、宏发股份等龙头。
• 特高压推进：国家电网在“双碳”战略下推进特高压建设，预计2025年跨省跨区输电能力达3.0亿千瓦，清洁能源占比达50%。
• 投资建议：推荐国电南瑞、平高电气、许继电气等特高压相关企业。

关键信息

市场动态

• 销量增长：国内电动车销量大超市场预期，欧洲和美国电动车市场也呈现增长趋势。
• 价格调整：硅片、电池、组件价格均有所下调，但部分企业仍保持价格弹性。
• 政策支持：国家能源局开启第二批新能源大基地申报，发改委发布《“十四五”特殊类型地区振兴发展规划》，支持地方发展光伏、风电。

产业链分析

• 上游原材料：锂、钴、镍等金属价格波动，其中锂价上涨，钴价稳定，镍价下跌。
• 中游材料：电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解液等价格均上涨，部分材料如负极、正极、隔膜等持续紧张。
• 下游应用：电动车销量增长带动电池需求，光伏组件价格下降影响市场需求，但政策支持有望推动行业复苏。

企业动态

• 宁德时代：曾毓群向上海交大捐赠200万股，价值超13亿元。
• 比亚迪：刀片电池外供加速，销量持续增长。
• 隆基股份：11月30日全线降价，最大降幅达9.75%。
• 中环股份：12月2日发布硅片降价，降幅达12.5%。
• 阳光电源：以债转股增资子公司，推动逆变器和储能业务发展。
• 宏发股份：通过可转债募集14亿元，认购宏发电声股份。

投资策略

• 重点推荐：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、容百科技、璞泰来、德方纳米、天赐材料、新宙邦、中伟股份、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、阳光电源、国电南瑞、隆基股份等。
• 关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、中科电气、贝特瑞、嘉元科技等。

风险提示

• 投资增速下滑：市场对新能源行业的投资增速可能不及预期。
• 政策不达预期：相关政策可能未能达到市场预期，影响行业发展。
• 价格竞争加剧：原材料价格竞争可能超市场预期，影响企业盈利。

估值分析

重点推荐标的

• 电动车：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、容百科技、德方纳米、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术
• 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气
• 电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气
• 风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能
• 特高压：平高电气、许继电气、思源电气

风险提示

• 投资增速下滑：新能源行业可能面临投资增速放缓。
• 政策不达预期：相关支持政策可能未达市场预期。
• 价格竞争加剧：原材料价格竞争可能超市场预期，影响企业盈利。