20181112-中泰证券-电力设备新能源行业周报_10月电动车销量环比增长_关注光伏政策积极变化_29页_1mb

电气设备行业总结

核心内容概览

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师：邹玲玲
• 研究助理：花秀宁
• 行业数据：
  • 上市公司数：156
  • 行业总市值：1038829百万元
  • 行业流通市值：794079百万元
  • 行业周涨跌幅：-0.2430%
  • 相对涨跌幅：+2.3208%

主要观点

1. 新能源汽车：

   • 10月销量为13.8万辆，环比增长14%，同比增长51%，全年销量有望超110万辆。
   • 动力电池10月装机量5.9Gwh，同比增长102.6%，环比增长3.5%。纯电乘用车装机量为3.6Gwh，同比大幅增长223.25%。
   • 行业估值处于低位，三季报业绩分化，建议配置优质龙头。
   • 补贴政策向扶优扶强方向倾斜，整体对行业形成支撑。
   • 投资建议：短期关注新宙邦、当升科技、璞泰来、宁德时代；长期看好宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料、华友钴业等。

2. 新能源发电：

   • 光伏：政策反转超预期，2019年装机指标提升至40GW以上，补贴退坡时间点延后至2022年。政策转向有利于板块估值修复和行业增长。
   • 风电：前三季度装机同比增长30%，弃风率同比下降4.7个百分点至7.7%。国内风电行业出现反转，预计2018年新增装机达25GW，全球风电需求同步提速。

3. 电力设备及工控：

   • 特高压项目建设提速，9月国家能源局核准了12条特高压工程，合计输电能力5700万千瓦。
   • 重点推荐国电南瑞，关注平高电气、许继电气等。
   • 工业机器人9月产量同比下降16.4%，但1-9月累计增长18.68%。行业仍处于制造业升级阶段，长期看具备增长潜力。

关键信息

• 新能源汽车销量：10月新能源汽车销量13.8万辆，同比增长51%，其中乘用车销量12.1万辆，商用车销量1.7万辆。
• 动力电池装机量：10月动力电池装机量5.9Gwh，纯电乘用车装机量3.6Gwh，占比最大。
• 电池企业市占率：CATL市占率41.96%，比亚迪22.31%，国轩高科4.75%。
• 行业估值：板块估值处于低位，具备估值修复动力，建议配置业绩支撑的龙头个股。
• 政策预期：新能源汽车补贴退坡幅度有限，政策对行业整体发展仍具支持作用。
• 风电行业：装机量增长、弃风率下降，显示国内风电行业反转。全球风电需求同步提升，维斯塔斯新增订单增长。
• 特高压项目：国家能源局推动特高压项目，提升行业景气度。

重点公司表现

电池材料价格跟踪

• 钴产品：价格保持稳定，MB低等级钴和高等级钴报价分别为33.98-34.45美元/磅。
• 锂盐：碳酸锂报价8.05万元/吨，氢氧化锂报价12.70万元/吨，六氟磷酸锂报价11.50万元/吨。
• 三元材料：523型报价17.5万元/吨，622型报价20.25万元/吨。
• 三元前驱体：523型报价11.25万元/吨，622型报价11.95万元/吨。
• 镍盐：硫酸镍报价2.55万元/吨，环比下降0.97%。
• 其他材料：隔膜价格低位，湿法基膜报价1.8-2.1元/平；负极材料价格稳定，中端报价4.5-6.0万元/吨。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期

行情概览

• 行业周涨幅前五：

  • 600290.SH 华仪电气：44.71%
  • 002192.SZ 融捷股份：38.89%
  • 002427.SZ *ST尤夫：19.48%
  • 300274.SZ 阳光电源：16.16%
  • 002359.SZ 北讯集团：12.13%

• 行业周跌幅前五：

  • 002665.SZ 首航节能：-40.52%
  • 601218.SH 吉鑫科技：-9.06%
  • 300222.SZ 科大智能：-6.85%
  • 600733.SH 北汽蓝谷：-6.60%
  • 002212.SZ 南洋股份：-5.71%

行业动态与投资建议

• 新能源汽车销量增长：10月销量符合预期，1-10月累计销量87.9万辆，同比增长75.51%。
• 动力电池装机量增长：10月动力电池装机量5.9Gwh，纯电乘用车为主要驱动力。
• 政策利好：光伏政策反转，补贴退坡时间延后，有利于行业稳定发展。
• 风电行业反转：装机量增长、弃风率下降，显示国内风电行业进入增长阶段。
• 特高压项目加速：国家推动特高压项目建设，提升行业景气度。
• 投资逻辑演变：从“价-量-质”向“技术-产能-市场”演变，建议关注具备全球竞争力的龙头企业。