20210307-东吴证券-电气设备新能源行业周报_电动车销量和排产均向好_市场波动带来布局良机_44页_4mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电气设备行业整体表现弱于大盘，但电动车和光伏板块迎来积极信号，市场波动为行业布局带来良机。随着国内和国际新能源政策的推进，电动车销量和排产均呈现向好趋势，光伏行业也因政策利好和市场需求增长而持续高景气。同时，产业链上游材料如锂、六氟价格持续上涨，而钴和镍价格有所回落，成本压力逐步向终端传导。

主要观点

电动车板块

• 国内销量：1月销量17.9万辆，同比大增238.5%，2月预计销量9-10万辆，Q1销量上修至45-50万辆，全年有望达到240-250万辆，同比增长超80%。
• 欧洲市场：2月主流10国电动车注册量达9.9万辆，同比+65%，环比+4%，预计3月销量增速将大幅恢复，全年销量有望达200万辆以上，同比增54%。
• 美国市场：拜登政府鼓励电动车发展，或推出税收减免计划，推动电动车销量增长，未来5年复合增速有望超55%，2025年销量或超300万辆。
• 成本与价格：锂、六氟价格持续上涨，带动电池成本提升，部分车企已开始涨价，预计涨幅在3%左右，对单车成本影响可控。
• 重点推荐：宁德时代、隆基股份、汇川技术、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、容百科技、新宙邦、璞泰来、科达利、三花智控、宏发股份、当升科技、欣旺达等。

光伏板块

• 行业趋势：2020年末并网装机容量253.43GW，同比增长24.1%；“光伏下乡”政策有望带动万亿级细分市场。
• 组件招标：2021年组件招标规模达15.87GW，单晶组件占比高达99%，双玻组件比例提升至44%，大尺寸组件占比达78%。
• 价格波动：硅料价格大幅上涨至102-105元/公斤，硅片和电池片价格也同步上涨，组件价格受成本影响逐步调高。
• 重点推荐：隆基股份、天赐材料、恩捷股份、容百科技、新宙邦、天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天合光能、嘉元科技、诺德股份、国轩高科、星源材质等。

工控与电网板块

• 工控行业：2月制造业PMI为50.6，制造业景气度保持高位，工控设备需求持续增长，伺服、变频器、PLC等细分市场表现强劲。
• 电网投资：国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，推进特高压建设，预计2021年电网投资总体持平，结构性倾斜，电网龙头表现良好。
• 重点推荐：汇川技术、国电南瑞、特变电工、平高电气、许继电气、华立新材等。

关键信息

行业数据

• 电动车销量：国内1月销量17.9万辆，2月预计9-10万辆；欧洲10国2月注册量9.9万辆，同比+65%。
• 光伏装机：2020年末并网光伏装机容量253.43GW，同比增长24.1%。
• 硅料价格：本周硅料报价108元/平，环比上涨4.5%。
• 组件价格：本周组件价格因成本上涨逐步调高，玻璃价格小幅回落。

公司动态

• 隆基股份：拟收购森特股份，交易总额约16.4亿元。
• 比亚迪：2月新能源汽车销量10355辆，同比增长207.30%；预计2021年一季度交付2万辆。
• 天齐锂业：预计2021年净利润0.27亿元，PE为152倍。
• 特变电工：投资年产10万吨高纯多晶硅项目，总投资87.99亿元。

政策与市场动态

• 新能源政策：中国、欧盟、美国均提出碳中和目标，推动光伏从辅助能源向主力能源转变。
• 特高压建设：国家电网重启特高压项目，预计2021年将完成多个特高压工程，相关企业有望受益。

投资策略

• 电动车：国内和欧洲市场均呈现高增长态势，美国政策支持有望成为新增长点。当前估值回落至35-45倍PE，为买入良机，建议重点关注全球龙头和价格弹性标的。
• 光伏：受益于政策利好和市场需求增长，行业景气度高企。建议关注具备技术优势和成本控制能力的龙头公司。
• 工控与电网：工控行业持续景气，电网投资结构性倾斜，建议关注龙头公司和具备技术优势的标的。

风险提示

• 投资增速下滑：若市场需求不及预期，可能导致行业增长放缓。
• 政策不达预期：若政策执行力度不足，可能影响行业景气度和投资回报。

重点推荐标的

图表摘要

• 图1：欧洲电动车月度交付量（万辆）
• 图2：动力电池成本拆分
• 图3：2021年组件招标信息汇总
• 图4：2021年组件招标信息各细分项占比
• 图5：季度工控市场规模增速
• 图6：龙头公司经营跟踪（亿元）
• 图7：“五交五直”特高压线路图

总结

本报告综合分析了电气设备和新能源行业的发展态势，指出电动车和光伏板块在政策支持和市场需求推动下持续向好，工控与电网行业亦保持高景气。随着成本上涨和供应链紧张，行业盈利有望进一步修复，当前估值回落为投资良机。建议重点关注具备技术优势和成本控制能力的龙头公司，以及受益于政策支持和市场增长的标的。