20210426-华创证券-品茗股份-688109.SH-2020年报及2021一季报点评_业绩稳步增长_全国化布局持续推进_5页_754kb

品茗股份（688109）2020年报及2021一季报总结

核心内容概述

品茗股份（688109）在2020年及2021年一季度实现了显著的业绩增长。2020年公司营收达到3.80亿元，同比增长34.30%；归母净利润为9764.24万元，同比增长31.43%；归母扣非净利润为8313.49万元，同比增长29.83%。2021年一季度营收同比增长94.14%，归母净利润同比增长369.86%，显示出公司在行业复苏和市场拓展方面的强劲表现。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2020年业绩增长：公司全年营收和净利润均实现大幅增长，增速分别为34.30%和31.43%，表现出良好的盈利能力。
• 2021年一季度爆发式增长：营收和归母净利润分别同比增长94.14%和369.86%，显示出市场需求的快速释放及公司产品竞争力的提升。
• 产品结构稳定：公司主要产品为建筑信息化软件和智慧工地产品，分别增长37.41%和30.42%，产品化程度高，收入占比稳定。

市场拓展

• 全国化布局推进：公司在保持华东地区优势的同时，西北地区收入增长88.17%，华南、华北等地区也均实现增长，表明其市场渗透能力增强。
• 智慧工地行业前景广阔：2012-2019年智慧工地行业年均增速超过20%，2020年公司成功打造多个标杆项目，如萧山国际机场三级项目Ⅱ标段、国家会议中心二期项目等，其中萧山国际机场项目是浙江省首个5G“智慧工地”项目，显示出公司在行业内的领先地位。

财务状况

• 毛利率稳定：公司毛利率常年保持在80%以上，主要得益于建筑信息化软件高毛利占比（55%以上）。
• 费用控制良好：2020年管理费用率和销售费用率均为近三年最低，显示公司运营效率较高。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入增速分别为34.7%、36.4%、38.0%，归母净利润增速分别为31.1%、37.7%、36.6%。EPS预计分别为2.35、3.24、4.42元，市盈率分别为35、25、19倍。

投资评级

• 投资建议：公司为建筑信息化行业领先企业，维持“推荐”评级，目标价区间为117.5-141元/股。
• 风险提示：建筑行业信息化投入存在不确定性、行业竞争加剧、市场推广进程存在不确定性。

财务指标概览

公司团队介绍

• 组长、首席分析师：王文龙
  香港城市大学金融与精算数学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2015-2017年团队曾获新财富第6、第4、第3名，2019年被评为金麒麟新锐分析师。

• 高级分析师：孟灿
  中南财经政法大学投资学硕士，有3年以上一级市场TMT投资经验及近3年二级市场计算机行业研究经验，2020年加入华创证券研究所。

• 高级分析师：张璋
  爱荷华州立大学硕士，2年芯片设计工作经验，5年计算机行业研究经验，2020年加入华创证券研究所。

• 助理研究员：邓怡
  厦门大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明与分析师声明

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