20181222-广发证券-TTM估值比较周报（12月第3期）_一张图看懂本周A股估值变化_9页_1mb

A股估值变化周报总结（12月第3期）

核心内容概览

本周A股市场估值整体呈现下降趋势，主要指标PE（TTM）和PB（LF）均有所回落。同时，不同板块和行业之间的估值差异也有所变化，部分行业估值偏高，部分则偏低。

主要观点与关键信息

一、绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从13.53倍下降至13.10倍
• A股总体PB（LF）：从1.45倍下降至1.40倍
• 剔除金融服务业后的A股PE（TTM）：从18.70倍下降至18.13倍
• 剔除金融服务业后的A股PB（LF）：从1.78倍下降至1.72倍
• A股总市值：较上周下降3.18%
• 剔除金融服务业后的A股总市值：较上周下降3.04%

二、相对估值变化

• 创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）：从4.11倍上升至4.16倍
• 创业板相对于沪深300的相对PB（LF）：从2.15倍上升至2.17倍
• 必需消费相对于周期类公司的相对PB：从1.92倍下降至1.62倍

三、板块估值概览

• 创业板：PE（TTM）为42.38倍，PB（LF）为2.66倍
• 主板：PE（TTM）为11.35倍，PB（LF）为1.26倍

四、大类行业估值水平

• 信息消费和TMT：PE（TTM）和PB（LF）均为41.75倍和2.31倍，估值偏高
• 金融服务：PE（TTM）为7.51倍，PB（LF）为0.93倍，估值偏低
• 其他行业：多数行业估值低于历史均值，部分行业如采掘、农林牧渔、化工等估值显著低于历史10分位数

五、细分行业估值偏离度

• 估值正向偏离度最大：即估值最便宜的行业集中于第三象限，估值最高的行业集中于第一象限
• 当前行业分布：大多数行业处于第三、第四象限，表明整体估值处于相对低位

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从2.00%上升至2.20%
• 股市收益率：从5.35%上升至5.52%
• 市场表现：股市收益率上升，但需关注未来业绩波动对估值的影响

风险提示

• TTM估值方法：基于过去12个月滚动净利润，不考虑未来预期，若未来业绩大幅波动，估值可能偏离“合意”状态。

报告团队

• 分析师：曹柳龙、俞一奇
• 团队成员：戴康、郑恺、陈伟斌、韦冀星、倪赛
• 联系方式：
  • 曹柳龙：caoliulong@gf.com.cn
  • 俞一奇：yuyiqi@gf.com.cn
  • 广发证券客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

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