20220126-银河期货-铁矿石月度报告_供需基本面改善_2月铁矿以回调买入为主_13页_3mb

报告摘要

2022年1月铁矿石市场呈现供需基本面改善的态势，价格延续涨势，主要受铁水产量回升和供应收缩预期影响。市场对2022年限产政策预期温和，复产预期强烈，且一季度供应呈现季节性走弱，推动铁矿价格回调买入。

1月铁矿价格强势上涨：普氏62%指数从119.5美金涨至137.85美金，涨幅15.3%。铁废价差从低点-369元回升至-132元，显示生铁价格优势。
钢厂复产带动补库：1月钢厂铁水产量明显反弹，Mysteel247家钢厂铁水产量1月均值环比增加13.5万吨，增幅6.75%。钢厂大规模补库支撑铁矿价格。
港口库存高位回落：45港铁矿石港口库存1.54亿吨，环比下降189.84万吨，同比增加2997.61万吨。其中，巴西矿库存下降，贸易矿库存同比增加51.87%。
铁矿供应季节性偏弱：1月主要矿山发运量环比下降，预计一季度外矿发运量季节性偏弱，供应或有下降。
2月限产预期加严：由于奥运会限产政策，北方钢厂或维持常态化限产，铁水产量恢复空间有限，预计日均产量在220万吨左右。
成材端需求预期改善：受稳增长政策影响，钢材消费预期改善，但现货吨钢利润回落，年后需求恢复可能带动利润修复。
铁矿供需宽松：全年铁矿供应预计增加2700万吨，需求下降约3675万吨，库存仍呈累库趋势，铁矿整体保持宽松。
策略建议：建议以回调买入为主，关注5-9正套策略，市场可能呈现震荡偏强走势，二季度或出现高点。

供应端：
- 1月铁矿进口量预计为114563万吨，环比增加2000万吨。
- 外矿发运量季节性偏弱，预计一季度供应下降。
- 内矿供应增加约700万吨，主要来自巴西淡水河谷和印度等非主流矿。
需求端：
- 全年铁矿需求预计下降约3675万吨，主要因海外需求减少及国内产量增速放缓。
- 预计2022年生铁产量为8.55亿吨，日均产量约234万吨，低于2021年水平。

粗钢产量：1月粗钢日均产量198.73万吨，环比上升1.05%；生铁日均产量175.15万吨，环比上升0.08%；钢材日均产量191.87万吨，环比上升1.68%。
成材需求预期：受稳增长政策支撑，成材需求预期改善，但现货吨钢利润回落，年后可能修复。
废钢情况：废钢价格坚挺，受资源紧张及疫情影响，铁废价差回升，生铁价格优势显现。