2017-非银金融：以基本面为锚，回调即是买入良机_23页-1mb

报告摘要

非银金融行业周观察总结（7月31日）

核心内容概览

一、市场概况

沪深300指数：上周下跌0.18%。
创业板指数：上涨2.60%，结束连续多周回调。
A股日均成交量：4795.13亿元，环比下降2.21%。
两融余额：8984.77亿元，环比上升1.76%。

二、证券行业

证监会动态：
- 下半年将发力提高直接融资比例，加快发行制度改革。
- 三大任务：服务实体、防控风险、深化改革。
- 证监会核发9家企业IPO批文，总筹资额不超过43亿元。
- 监管环境趋严，新券商监管评级将于8月发布，侧重业务规模与多元化。
行业表现：
- 券商板块整体跑输大盘，大型券商更具优势。
- 本周券商指数下跌0.56%，中小券商表现相对较好。
投资建议：
- 当前券商板块估值偏低，监管和流动性改善可能带来估值修复。
- 推荐中信证券、华泰证券、国泰君安、广发证券。

三、保险行业

保费数据：
- 六大上市险企上半年保费总额接近1.3万亿元。
- 中国平安保费增长最快，同比增长32.91%。
- 中国太平首次突破千亿元大关。
- 新华保险保费同比下降13.79%。
行业动态：
- 保监会提出将出台保险资产负债管理监管办法。
- 商业车险二次费改全面铺开，33家险企新条款获批。
- 养老保险成本指数发布，涨幅高于CPI。
投资建议：
- 保险股阶段性调整为加仓时机，推荐新华保险、中国平安、中国人寿、中国太平。
- 新华保险内含价值和新业务价值仍有提升空间，目标价提升至70元。

四、宏观政策与经济形势

中央政治局会议：
- 强调稳中求进，推动经济结构优化和创新驱动。
- 防控金融风险，确保经济平稳健康发展。
央行与发改委：
- 加强互联网金融监管，推进价格市场化改革。
- 价格市场化机制已基本形成。
社融数据：
- 江苏、广东社融规模增量超万亿，分别达到10467亿元和10067亿元。
- 企业债券融资大幅变动，是社融增长的主要因素。

五、上市公司重要事项

中国银河：设立45家证券营业部。
东方证券：获准发行现金红利，调整发行价格。
锦龙股份：子公司中山证券涉及债券发行纠纷。
长江证券：非公开发行股份解除限售。
天茂集团：非公开发行股票申请通过，净利润增长。
江苏国信：变更半年度报告披露时间。
东兴证券：成立债券业务总部。
渤海金控：与UOB签订担保合同，发行租赁资产支持证券。
香溢融通：业绩预减，净利润减少40%-60%。
中天金融：拟发行超短期融资券，开展购房尾款资产证券化。
东方财富：净利润下降，注销股票期权激励计划。
晨鸣纸业：股东股份质押，融资规模扩大。
中航资本：拟公开发行可转债，总额不超过48亿元。
鲁信创投：拟发行10亿元中期票据。
兴业证券：发布利润分配方案。
越秀金控：并购重组申请暂停。
辽宁成大：终止非公开发行股票，拟发行公司债券。
物产中大：副董事长减持股份。
浙江东方：与国贸集团续签股权托管协议。
中国平安：拟发行260亿元可转债。
中原证券：与驻马店市政府签订战略框架协议。
国海证券：收到证监会行政监管措施决定。
招商证券：招商局集团股权划转，控制股份超过30%。
中国太保：发布利润分配方案。
新力金融：因重大事项待核实停牌，预计8月8日复牌。

六、重点公司逻辑分析

中信证券：
- 一季度主承销金额行业第一，项目储备充足。
- EPS预计为1.00/1.19，PE分别为16.30/13.61倍。
- 推荐评级。
华泰证券：
- 一季度投资收益同比上升84%，资管业务高增长。
- EPS预计为0.99/1.11，PE分别为17.07/15.19倍。
- 推荐评级。
广发证券：
- 财富管理业务收入大幅下降，但IPO报审项目充足。
- EPS预计为1.05/1.17/1.35，PE分别为16.39/14.72/12.77倍。
- 强推评级。
新华保险：
- 新业务价值率提升，内含价值增长。
- EV增长预期为20%，PEV估值为0.84倍。
- 推荐评级。
中国平安：
- 保费增长强劲，新业务价值率提升。
- 投资业务和互联网金融业务带动利润增长。
- 推荐评级。
安信信托：
- 一季度净利润增长68%，主动管理规模提升。
- 预计2017年净利润为37.8亿元。
- 推荐评级。
爱建集团：
- 拟入股曲靖市商业银行，提升金控布局。
- 一季度信托数据向好，但利息支出拖累业绩。
- 预计EPS为0.43/0.82/1.09元，PE为30.7/15.6/12.2倍。
- 强推评级。