20130318-中国银河-聚氨酯以跌为主_橡胶延续回调_16页_1mb

行业动态报告总结

核心内容

本报告为2013年3月18日发布的石化化工行业动态报告，主要分析了近期重点化工产品的价格走势及市场趋势，并对相关企业进行了投资评级推荐。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 化工行业整体以跌为主，月度景气指数已连续四月为负，表明行业面临较大压力。
• 油价走弱逐渐传导至下游环节，化工品价格普遍下跌，旺季需求需等待。

2. 重点产品价格走势

涨幅较大的品种

• NYMEX天然气：上涨6.4%
• 草甘膦：上涨4.7%
• 醋酐（华东地区）：上涨3.9%
• 32%离子膜烧碱（华东）：上涨1.8%
• MEG（华东地区）：上涨1.7%

跌幅较大的品种

• 汽油（新加坡）：下跌12.0%
• 丁二烯（东南亚CFR）：下跌10.5%
• 环氧丙烷（华东地区）：下跌8.9%
• 丁苯橡胶（华东1502）：下跌5.9%
• 涤纶短丝（华东地区）：下跌5.5%
• 顺丁橡胶（华东）：下跌5.2%

关键信息

1. 聚氨酯

• 纯MDI行情稳定，但聚合MDI延续颓势，华东市场报价下滑2.1%至18950元/吨。
• TDI下游需求清淡，挂牌价高企，市场情绪偏弱。
• PO行情大幅跳水，华东地区下跌8.9%至11200元/吨，价格接近企业成本线，但下游采购积极，预计后市趋稳。

2. 橡胶

• 天胶需求疲软，库存高企，泰国拟停止橡胶收购计划，导致价格持续下滑，本周上海市场下跌4.2%至22900元/吨。
• 丁苯橡胶和顺丁橡胶也因需求不振及原材料价格走低，分别下跌5.9%和5.2%。

3. 化肥和农药

• 尿素价格平稳，但一铵低迷，二铵有涨价预期。
• 钾肥价格疲软，市场对MDI、TDI挂牌价高企存在排斥情绪，成交清淡。
• 煤头尿素盈利扩大，春耕需求与集港效应有望叠加，利好鲁西化工和华鲁恒升。

4. 化纤

• 聚酯链延续回调，氨纶价格小幅上涨，3月有望持续提升，重点关注华峰氨纶。
• 粘胶短纤和氨纶未来新增产能增幅放缓，但替代性需求提升，13年有望迎来复苏。

5. 其他产品

• DMF提价300元/吨，江山化工最受益。
• 正丁烷制顺酐项目有望推动业绩大幅提升。
• 纺织品出口数据同比增长31.8%，预示化纤、染料需求端有望好转。

6. 油品升级

• 国四标准将于下半年实施，国五标准在一线城市实施，异辛烷作为理想油品组分，利好海越股份。
• 成品油定价机制改革呼声渐高，预计上半年推出概率较大，重点推荐中国石化和辽通化工。

投资评级推荐

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

推荐公司

• 华峰氨纶：氨纶价格有望持续提升。
• 江山化工：DMF提价，受益最大。
• 鲁西化工、华鲁恒升：煤头尿素盈利扩大。
• 海越股份：异辛烷需求提升。
• 中国石化、辽通化工：油品升级及定价机制改革预期。

总结

本报告指出，石化化工行业整体以跌为主，主要受油价走弱影响。聚氨酯和橡胶价格持续下滑，但部分产品如草甘膦、DMF等出现上涨趋势。化肥方面，尿素价格平稳，而二铵有涨价预期。化纤行业受益于纺织品出口增长，氨纶和粘胶短纤未来有望复苏。此外，油品升级及定价机制改革预期推动部分企业股价上涨。分析师建议重点关注华峰氨纶、江山化工、鲁西化工、华鲁恒升、海越股份、中国石化和辽通化工等企业。