20240811-财通证券-社会服务行业投资策略周报_关注高景气教育_旅游赛道_41页_4mb

2024年8月11日 社会服务/行业投资策略周报总结

核心观点

• 文旅板块：七月出行数据受天气扰动，八月出行高景气度预期不变。重点关注东北、西北暑期话题，机构关注度高的成长股（如九华旅游、峨眉山A、黄山旅游）及低空经济所带来的景区变革机会。同时，关注海南离岛免税政策动态，市内免税牌照方中国中免和王府井或将受益于减免税政策调整带来的增量需求。

酒店板块

• 短期关注二季度表现优异的华住集团（1179HK）和亚朵（ATATO）。中长期则推荐改革逐步见效的锦江酒店（600754SH），后者拟实施股权激励计划，明确的业绩考核体现了公司稳健发展前景。

教育板块

• 公职考培：2025年考试周期开启，招生规模扩大，关注头部机构。近两个月发布招聘3956人，稳就业背景下对培训需求支撑具备持续性。华图山鼎、粉笔、中公教育值得重点配置。
• K12教育：受政策“双减”调整影响，供给侧出清明确，头部公司已重启扩张，素质教育等业务纳入增长框架。卓越教育中报表现惊艳（收入增长6808%），建议关注学大教育、新东方-S、好未来、卓越教育等标的。应届生规模扩大及公考/事业单位备考培训结构性增加，行业具有长期成长空间。

医美板块

• 上半年整体增长压力仍存，但新产品频出提振行业情绪；韩方童颜针已实现国内放量销售，体现胶原蛋白领域领先优势。美颌空白钉重组胶原龙头锦波生物持续兑现业绩；巨子生物双品牌战略驱动取得积极进展。

零售板块

• 线下零售板块估值修复迹象显现，建议关注名创优品（创新消费龙头）、百亚股份（卫生巾快消升级机遇）；超市可选渠道表现优于百货，适合着眼性价比较高的优质标的。

跨境电商

• 海线海运价下行趋势确认，为电商出口复苏提供成本支撑。优质中国品牌出海企业具备高壁垒和确定性收益，推荐安克创新、巨星科技、创科实业等。

风险提示

• 宏观经济波动、消费意愿恢复缓慢、行业同质化加剧、新监管政策不确定。

总体估值

• 指数估值处于历史偏低水平，市场修正提供运筹良机，推荐高景气赛道优质个股和分众龙头。