20240811-浙商证券-社会服务行业点评报告_锦江发布股权激励草案_酒店行业有望底部向上_2页_366kb

证券研究报告摘要：社会服务行业点评，焦点为锦江酒店股权激励草案。

锦江酒店在2024年8月11日发布上市以来首次股权激励草案，作为龙头，此次激励配合上海国资委市值管理计划，业绩目标与公司发展结构匹配，落地节奏略超预期。行业正进入底部，激励计划旨在提升团队士气和领导能动性，推动酒店业良性发展。

激励草案考核条件为2024-2026年：扣非归母净利润以2023年为基数，年增长率不低于30%、65%、100%，对应金额为101亿、128亿、155亿元；主业利润率不低于11%、12.5%、14%；扣非归母ROE不低于5.8%、7%、8%。同时，每年新增开业酒店不少于1200家，累计开店目标为1200/2400/3600家。子公司和个人层面设考核目标，解锁比例挂钩业绩排名。

公司计划回购股份400-800万股（占总股本0.37%-0.75%），资金不超过278亿元，预计摊销成本约7.58亿元。

2024年酒店行业重点注重效率改善和战略聚焦：关闭亏损直营店以优化盈利，提升RevPAR；人事调整强化属地化管理，组织层级从7级压缩至4级，形成总部-大区-城区-门店结构；战略上聚焦核心品牌，从40个品牌优化至15个主力品牌和1个度假赛道，控制质量并提升盈利能力。

风险包括宏观经济波动和改革不及预期，行业评级为看好。

分析显示，锦江调整标志着行业进入精细化管理阶段，重于区域深耕而非盲目扩张，有助于整体酒店业复苏。