20230115-财通证券-社会服务行业投资策略周报_春节及节后趋势关键词_积极_持续_增强_35页_1mb

春节及节后趋势分析总结

核心内容概述

本报告围绕春节及节后消费趋势，分析了多个行业及企业的表现与前景，核心关键词为“积极”、“持续”、“增强”，整体投资评级为“看好（维持）”。重点分析了餐饮、免税、酒店、医美化妆品、人力资源、游戏&广告&直播电商、零售、培育钻石、黄金珠宝、景区等行业在春节前后的市场表现与投资机会。

主要观点与关键信息

1. 餐饮行业

• 趋势：防控政策优化后，多地区感染达峰，线下客流回暖明显，餐饮景气度有望持续改善。
• 推荐标的：九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）、奈雪的茶（2150.HK）。
• 关键数据：
  • 多个城市线下客流明显回升；
  • 奈雪的茶费用柔性化较理想，有望迎来困境反转；
  • 重点分析其展店提速与运营改善的双升过程。

2. 免税行业

• 趋势：海南旺季客流持续兑现，三亚及海南进港游客量基本恢复至2019年同期水平。国际客流恢复预期增强，市内免税行程增量空间大。
• 推荐标的：中国中免（601888.SH）、海南发展（002163.SZ）、王府井（600859.SH）。
• 关键数据：
  • 海南机场进港客流恢复至19年98.4%；
  • 1月18日王府井离岛门店试营业；
  • 短期高景气度有望维持。

3. 酒店行业

• 趋势：出行需求修复强劲，RevPAR环比大幅回暖。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+22.7% / +35.4%，三亚、北京、成都入住率持续回升。
• 推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）、君亭酒店（301073.SZ）。
• 关键数据：
  • 12月酒店行业整体RevPAR恢复至19年同期67%；
  • 三亚、北京、成都入住率显著回升；
  • 春节旺季需求端修复超预期可能。

4. 医美化妆品行业

• 趋势：医美线下消费场景修复，终端展店逐步恢复正常。春节假期临近，医美客流有望迎来高峰。
• 推荐标的：爱美客（300896.SH）、复锐医疗科技（1696.HK）、雍禾医疗、朗姿股份。
• 美妆行业：伴随消费升级，行业成长修复。推荐华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）。
• 关键数据：
  • 贝泰妮旗下AOXMED品牌落地北京汉光百货；
  • 头部公司具备较强韧性与弹性。

5. 人力资源行业

• 趋势：2023年用工市场整体复苏，企业更倾向外包用工以规避风险。
• 推荐标的：科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）。
• 关键数据：
  • 企业固定成本回升，推动用工形式向灵活化转变；
  • 人才市场供大于求，企业有望通过招聘提升效率。

6. 游戏&广告&直播电商行业

• 趋势：春节临近，直播电商关注度提升，董宇辉加盟央视春晚带来品牌曝光。电影行业复苏明显，广告营销受益于消费与出行修复。
• 推荐标的：新东方在线（1797.HK）、博纳影业（001330.SZ）、兆讯传媒（301102.SZ）、三七互娱（002555.SZ）。
• 关键数据：
  • 春节档多部热门电影定档，影院营业率恢复至84.29%；
  • 广告营销板块受益于消费复苏；
  • 游戏行业复苏趋势渐明朗，关注出海与VR内容赛道。

7. 零售行业

• 趋势：元旦消费“开门红”，1月零售业景气指数回升至50.3%，消费复苏值得期待。
• 推荐标的：天虹股份（002419.SZ）、小商品城（600415.SH）、重庆百货（600729.SH）、新华百货（785.00）、杭州解百（600814.SH）、合肥百货（000417.SZ）、武商集团（000501.SZ）、家家悦（603708.SH）。
• 跨境消费：美国CPI回落，消费需求韧性增强，看好2023年工具行业订单复苏。
• 关键数据：
  • 1月零售业景气指数为50.3%；
  • 美国CPI降至6.5%，核心CPI降至5.7%，软着陆预期加强；
  • 港股运动服饰产业链有望受益于消费复苏。

8. 培育钻石行业

• 趋势：国内培育钻石铺货代销加速，国内毛坯价格稳健，年报季业绩有望高增。
• 推荐标的：力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、国机精工（002046.SZ）、四方达（300179.SZ）。
• 关键数据：
  • 培育钻毛坯价格将进一步分化；
  • 生产效率高、品级优的厂商更具业绩弹性。

9. 黄金珠宝行业

• 趋势：线下人流恢复，珠宝需求整体回升，镶嵌需求集中释放。
• 推荐标的：迪阿股份（301177.SZ）、周大生（002867.SZ）、周大福（1929.HK）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）、豫园股份（600655.SH）。
• 关键数据：
  • 周大福2022Q4内地零售值同比-20.4%，同店销售同比-33.1%；
  • 2023年线下客流恢复，镶嵌产品销售回暖。

10. 景区行业

• 趋势：文旅部宣布“乙类乙管”，旅行社与景区复苏确定性增强。
• 推荐标的：中青旅（600138.SH）、天目湖（603136.SH）、宋城演艺（300144.SZ）、复星旅游文化（1992.HK）、长白山（603099.SH）、众信旅游（002707.SZ）、金马游乐（300756.SZ）。
• 关键数据：
  • 旅行社跨省游与长途游业务有望快速复苏；
  • 景区游客接待上限解除，春节客流有望进一步复苏。

风险提示

• 估值为历史数据复盘，不构成投资建议；
• 疫情反复可能影响消费复苏节奏；
• 居民消费意愿降低可能影响相关行业表现。

投资建议

• 买入：锦江酒店、中国中免、华熙生物；
• 增持：爱美客、宋城演艺、科锐国际、遥望科技、力量钻石、国联股份；
• 中性：未明确列出，但整体市场表现预期优于指数。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、STR、机场官网、天猫、淘宝、猫眼等；
• 图表说明：包含各行业估值变化趋势、RevPAR、OCC、ADR、客流恢复情况等关键指标。