2017-社会服务行业深度报告：科教兴国，教育领域再迎风口_28页-1mb

教育行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了我国教育行业的发展现状、政策变化、市场细分及投资策略，指出教育行业正处于快速发展阶段，具有广阔的发展前景。报告重点探讨了幼教、K12教育和职业教育三大细分领域，并对投资机会和潜在风险进行了分析。

主要观点

• 教育行业是国家发展战略的重要组成部分，国家财政持续加大教育投入，教育支出占财政支出的比例长期维持在15%左右，且增速高于财政收入。
• 居民可支配收入的增加推动了教育支出的增长，教育支出占居民消费支出的比重稳定在10%左右，显示教育需求的刚性。
• “全面二孩”政策的实施将释放幼教市场的增量需求，预计未来几年新生儿数量将呈倒U型增长，2017年达到峰值。
• 民促法修改案的实施提升了民办教育的发展潜力，分类管理、税收优惠、土地政策等政策红利将推动行业资产证券化。
• 教育市场投资热情高涨，但自2016年起趋于理性，重点集中在K12教育、职业培训和儿童早教领域。

关键信息

一、教育领域蓬勃发展 静待空间释放

1. 教育是拉动经济增长的重要因素，国家财政在教育支出方面持续倾斜。
2. 2015年教育市场规模已达1.64万亿元，预计到2020年将接近3万亿元。
3. 人均教育文娱消费支出占总支出的10%左右，显示教育消费的刚性需求。
4. 2016年全国高考人数超过942万人，高考竞争压力为K12教育提供了持续动力。

二、民促法打开市场空间 资产证券化加速

1. 民促法修改案对民办教育实施分类管理，明确营利性和非营利性学校的法律地位。
2. 民办教育在政策支持下，将获得税收、土地等方面的差别化扶持。
3. 民办学校办学经费占全国教育经费比重长期维持在0.5%左右，发展空间尚有潜力。
4. 政策支持下，民办教育在学前教育领域占主导地位，但其他阶段仍以公办为主。

三、教育市场细分领域分析

（一）幼教市场

1. 学前教育市场规模预计在2017年突破3000亿元，增速保持强劲。
2. 民办幼儿园招生人数稳定增长，但增速有所放缓，2015年招生人数达998万人。
3. 幼教行业集中度较低，存在同质化竞争和标准化不足的问题。

（二）K12教育培训

1. 课外辅导市场规模超过8000亿元，家长认可度高，支付意愿强。
2. 线下辅导仍是主流，但线上辅导和线上线下结合的模式正在兴起。
3. 高考竞争激烈，家长普遍重视课外辅导，以提高子女成绩。

（三）职业教育

1. 职业教育分为学历教育和非学历教育，其中非学历教育市场体量巨大，2015年注册人数达5250万人。
2. 大专和中专学历人才市场需求旺盛，而本科和硕士存在供过于求。
3. 职业教育需加强产教融合，提升教学质量，以满足市场需求。

投资策略

1. 教育行业将迎来供需两旺的局面，重点聚焦幼教、K12教育培训及职业教育领域。
2. 建议投资者关注以下企业：
   • 相关优质教育内容与多元化服务：盛通股份、威创股份
   • K12教育优质企业：紫光学大、勤上光电
   • 品牌优势突出、教育资源丰富的公司：立思辰、中国高科、开元仪器

风险提示

1. 政策效果可能不达预期。
2. 市场竞争加剧，可能影响行业利润空间。

图表目录

• 图1：07年以来，教育支出占财政支出的15%左右（亿元）
• 图2：教育支出与国家财政收支增速呈正相关
• 图3：人均可支配收入稳步提升（元）
• 图4：预计到2020年教育市场规模或将达到3万亿元
• 图5：人均教育文娱消费支出占总支出的比重在10%左右（元）
• 图6：人口增加数量与自然增长率（万人）
• 图7：总生育率呈现下降趋势
• 图8：第二孩次生育率比重在不断提高
• 图9：育龄妇女人数及预测（千万人）
• 图10：新生儿总数及预测（万人）
• 图11：民办学校办学经费及其占教育经费比重较小（亿元）
• 图12：民办学校教育经费增速波动尤为明显
• 图13：2015年各级学校中民办学校情况（所）
• 图14：民办幼儿园招生数稳定增长，但增速趋缓（万人）
• 图15：民办高校及独立学院招生数增速波动较大（万人）
• 图16：义务教育阶段民办教育学校招生人数（万人）
• 图17：一级市场教育投融资事件自2014年开始大规模增多
• 图18：金额达亿元以上的融资（件）
• 图19：2016年教育市场中K12领域投融资事件最多
• 图20：2016年教育市场各子板块融资事件分布
• 图21：近年来教育行业并购总金额排名前9位的上市公司（亿元）
• 图22：2005年以来，学前教育入学人数及增速维持平稳（人次）
• 图23：2005年以来，幼儿园在园人数维持较快发展（人次）
• 图24：学前三年毛入园率
• 图25：幼教行业市场规模及预测（亿元）
• 图26：排名前八位连锁品牌的市场份额
• 图27：2005年以来，民办幼儿园数、增速及占总园数比重（家）
• 图28：2016中国家长对中小学课外辅导重要性认可情况
• 图29：2016年家长偏好课外辅导形式及预期
• 图30：预期线上线下相结合辅导的家长选择偏好
• 图31：2000年以来全国高考人数及考生录取率（万人）
• 图32：2016年各省市高考人数（万人）
• 图33：2016年高考各主要省市一本录取率
• 图34：2016年第三季度，就业市场中大专和中专学历需求大
• 图35：高等职业教育（专科）VS普通本科毕业生人数（万人）
• 图36：就业市场对中专学历人才需求比重即其变化趋势
• 图37：中等职业教育招生与毕业生人数（万人）
• 图38：非学历职业教育注册人数（万人）

表格目录

• 表1：民促法修改案重要变动内容梳理及其政策解读
• 表2：2015年以来融资金额前20位情况
• 表3：2016年教育领域十大并购事件
• 表4：前八大幼儿园品牌
• 表5：近年幼教行业相关政策梳理
• 表6：职业教育与学历教育概念界定
• 表7：近三年职业教育相关政策文件梳理

分析师与研究助理简介

• 陈柏儒：北京交通大学技术经济学硕士，从事轻工、餐饮旅游行业及上市公司研究。
• 赵汐雯：加拿大圣玛丽大学金融学硕士，从事餐饮旅游行业及上市公司研究。

分析师承诺

• 报告数据来源于合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正。
• 报告不构成投资建议，不承担因客户使用报告而产生的损失责任。

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