20230319-财通证券-社会服务行业投资策略周报_数据边际好转_连续小长假将至需求望加速释放_38页_3mb
报告摘要
数据边际好转，连续小长假将至需求望加速释放
核心内容概述
本报告分析了多个行业的市场表现与投资机会，指出随着经济复苏和消费意愿逐步回升，部分行业出现边际改善，尤其是餐饮、酒店、医美化妆品、人力资源、零售等领域。同时，人工智能、跨境出口、培育钻石、黄金珠宝、景区、直播电商等板块也受到关注，投资建议以“买入”和“增持”为主。
主要观点
1. 免税行业
- 短期承压：免税板块因短期销售额受损而承压，但精品库存补充和销售回暖将提振估值。
- 推荐标的：中国中免（601888.SH）因离岛免税景气度回升及国际客流修复被重点推荐；海汽集团（603069.SH）因海旅免税注入重启和毛利率改善逻辑被推荐。
2. 餐饮行业
3. 酒店行业
- 数据边际向好：全国RevPAR和OCC环比上升，三亚等地入住率回暖。
- 投资建议：两会后会展需求重启，五一假期预订提前，预计RevPAR恢复超预期。推荐锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。
4. 医美化妆品行业
- 行业复苏：上海家化2022年业绩承压，但预计二季度消费力提升，行业有望复苏。
- 推荐标的：珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、贝泰妮（300957.SZ）等龙头公司，以及爱美客（300896.SH）和复锐医疗科技（1696.HK）等合规龙头。
5. 人力资源行业
6. 传媒行业
- AI技术应用：人工智能大模型（如GPT-4、文心一言、Copilot）推动传媒行业应用落地，关注具备用户基数和交互属性的产品。
- 推荐标的：新东方在线（1797.HK）、遥望科技（002291.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。
7. 线下零售行业
- 消费复苏：1-2月社零数据表现良好，促消费政策和金融机构信贷投放持续支持。
- 推荐标的：天虹股份（002419.SZ）、重庆百货（600729.SH）、孩子王（301078.SZ）、小商品城（600415.SH）、家家悦（603708.SH）。
8. 跨境出口链
- 海外需求回暖：库存去化速度加快，补库订单在望。
- 推荐标的：泛品类跨境电商标的华凯易佰，线下渠道标的巨星科技（002291.SZ），OPE赛道标的创科实业、泉峰控股、大叶股份。
9. 培育钻石行业
10. 黄金珠宝行业
- 销售回暖：1-2月黄金珠宝类零售额增长5.9%，优于其他可选品类。
- 推荐标的：潮宏基（002345.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）、周大生（002867.SZ）等。
11. 出境游与景区
- 需求释放：出境游需求恢复，航班修复带动行业复苏；景区市场加速恢复。
- 推荐标的：众信旅游（002707.SZ）、岭南控股（000524.SZ）、中青旅（600138）、天目湖（603136）、宋城演艺（300144）、丽江股份（002033）、长白山（603099）、黄山旅游（600054）等。
12. 教育行业
关键信息总结
- 消费复苏：1-2月社零数据回升，多地推出消费券政策，消费意愿逐步恢复。
- 政策利好：政府工作报告强调稳增长稳就业，鼓励职业教育发展。
- AI技术应用：大模型发布推动传媒、电商、游戏等行业的降本增效。
- 行业复苏逻辑：供需双修复，库存去化加速，部分行业进入业绩修复阶段。
- 投资建议：总体“看好”行业，推荐标的以“买入”和“增持”为主。
风险提示
- 疫情反复影响消费复苏进程；
- 居民消费意愿仍可能受经济形势影响；
- 行业竞争加剧可能影响盈利能力。
行业评级
- 看好：整体行业表现优于市场指数；
- 中性：与市场指数持平；
- 看淡：表现弱于市场指数。
公司评级
- 买入：相对市场指数涨幅大于10%；
- 增持：相对市场指数涨幅在5%~10%之间；
- 中性：相对市场指数涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对市场指数涨幅小于-5%；
- 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。
数据来源
- 数据主要来自Wind、STR、猫眼、机场官网、电商平台（天猫、京东、抖音）等。
- 报告由财通证券研究所发布，分析师刘洋、于健、潘宁河、李跃博。
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