20241111-国联证券-上海机场-600009.SH-国际线驱动业务增长_商业变现待提升_6页_1mb

上海机场发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收919亿元，同比增长16%，第三季度营收增长25%；归母净利润120亿元，同比增长1419%，第三季度净利润增长62%。增长主要源于国际航空线路修复，导致浦东和虹桥机场航空业务量大幅增长。具体数据显示，浦东机场国际业务起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别增长856%、1501%和102%，反映出强劲复苏势头。前三季度两场合计旅客吞吐量达9343万人次，国际业务占比22.3%。

尽管收入和利润增长显著，但公司面临商业变现能力不足的挑战。2024年第三季度销售毛利率为22.6%，同比提升8个百分点，但较2019年水平仍有差距，主要由于免税渠道受冲击、扣点率下调及消费疲软等因素。费用方面，管理费用率下降0.14个百分点，财务费用率上升0.48个百分点。此外，公司前三季度归母净利润为2019年同期的2.39倍。

投资建议看好未来增长潜力：预计2024-2026年营业收入分别为1266亿元、1450亿元、1595亿元，同比增长14.6%-100%；归母净利润分别为171亿元、241亿元、307亿元，增速分别为82.5%-27.7%。国联证券维持“增持”评级，认为公司凭借区位优势和货客运量持续增长，将提升盈利能力。风险包括航空客流增长不及预期和免税销售不确定性，可能影响经营表现。

该报告基于财务预测和市场分析，但实际结果可能波动。投资前请参考相关证券市场指数。