20250830-国金证券-上海机场-600009.SH-业务量驱动利润增长_中期分红率提升_4页_941kb

业绩概要
上海机场集团（股票代码：600009.SH）发布的2025年半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入63.5亿元，同比增长4.8%；归母净利润10.4亿元，同比增长28%。子季度Q2表现相似，营收31.8亿元，净利润5.3亿元，同比增长分别为4.8%和22%。

经营分析
业务量持续恢复是推动增长的关键因素，航空市场乘客、货物等指标回升。浦东机场飞机起降次数、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别增长5.71%、11.61%和4.91%，虹桥机场相应指标增长率分别为3.06%、4.75%和3.27%。收入结构中，航空性收入增长8%，而非航收入仅微增2%，但免税合同收入下降3%。

财务指标改善
成本控制效東显著，营业成本同比下降0.3%，毛利率增至26.4%，净利率达16.4%，同比提升3个百分点，主要得益于折旧减少和费用率上升0.5个百分点。投资收益同比增长27%，公司通过子公司贡献可观收入。

利润分配
公司宣布每10股派发2.1元现金红利，总金额5.2亿元，2025年中期分红比例扩容50.05%，同比大幅提升。

未来展望
研究机构维持“买入”评级，预测上海机场2025-2027年归母净利润将分别达到约23亿元、27亿元和34亿元。尽管增长率符合预期，规模总体扩张，但也存在需求恢复不及预期、免税业务风险、收费价格管制和油料政策等风险因素。

综合评价
公司业绩稳健，盈利能力增强，但需关注潜在市场风险。