20241021-国投期货-铁合金周报_跟涨乏力_合金价格依然承压_9页_1mb

跟张乏力，合金价格依然承压总结

核心内容

本周铁合金市场整体表现承压，终端需求进入旺季后期，钢材价格小幅下行，合金品种如硅铁和硅锰价格亦受其影响，呈现震荡走势。市场基本面偏弱，供需关系在一定程度上制约了价格的上涨空间，操作建议以逢高做空为主。

主要观点

• 钢材需求疲软：螺纹钢和热卷价格均出现小幅下滑，螺纹表需回升放缓，热卷需求韧性较强。尽管钢厂复产，但库存小幅下降，显示需求端承压。
• 铁水产量回升：高炉开工率环比小幅增加，铁水产量继续回升，表明钢铁供给压力增大，对下游合金品种形成一定压制。
• 硅铁市场表现：硅铁库存小幅抬升，出口量环比增长显著，但出口利润仍较好，预计出口维持高位。硅铁价格跟随钢材走势，震荡加剧，基本面一般。
• 硅锰市场趋势：硅锰库存有所去化，周度产量环比上升，显示供应端有所恢复。但锰矿港口库存仍处于缓慢上行阶段，短期内难改累增趋势，现货和远期报价预计维持下降趋势。
• 市场操作建议：综合基本面和市场走势，建议反弹时做空硅锰和硅铁，操作评级为★☆☆（偏空，趋势不明确但操作性较弱）。

关键信息

钢材价格与库存

• 螺纹钢：全国均价下行至3829元/吨，社会库存环比下降6.41%。
• 热卷：全国均价下行至3548元/吨，社会库存环比下降3.43%。
• 表观消费量：五大钢材品种周度表观消费量有所波动，显示需求进入后期。

铁水与高炉开工率

• 铁水产量：持续回升，显示钢铁行业供给压力增加。
• 高炉开工率：81.68%，环比增加0.89%，表明钢厂复产情况良好。

硅铁市场

• 出口量：2024年9月硅铁出口4.17万吨，环比增长62.26%。
• 价格走势：硅铁价格主要跟随钢材走势，震荡加剧，基本面一般。
• 产量：10月第三周硅铁日均产量16615吨，环比增长3.94%。

硅锰市场

• 库存变化：硅锰表内库存（仓单库存）有所下降，但港口库存仍缓慢上行。
• 产量：周度产量环比增长4.79%，显示供应端有所恢复。
• 锰矿库存：全国港口库存锰矿合计约637.61万吨，较上周减少12.09万吨，但短期内仍维持累增趋势。
• 价格走势：硅锰价格跟随钢材走势，但跟涨乏力，建议反弹做空。

风险提示

• 宏观政策风险：存在政策超预期变动的风险，可能对市场走势产生较大影响。

操作建议

• 硅锰：建议逢高做空，操作评级为★☆☆。
• 硅铁：建议逢高做空，操作评级为★☆☆。

数据来源与图表说明

• 期货行情数据来自Wind和我的钢铁。
• 现货价格与库存数据来自Mysteel和Wind。
• 图表显示了钢材、硅锰和硅铁的价差及库存变化趋势，有助于理解市场走势。

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